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2025年特许金融分析师投资组合现金流管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合现金流管理专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师投资组合现金流管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合管理中，流动性管理的主要目标是什么？

A、最大化投资组合的长期回报

B、确保在需要时能够以合理成本迅速变现资产

C、最小化投资组合的税收负担

D、完全消除投资组合的市场风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。流动性管理的核心目标是确保投资组合在面临赎回需求或

其他现金支出时，能够以合理的交易成本迅速将资产转换为现金，避免因流动性不足而

被迫折价出售资产。A选项是投资组合的总体目标之一，但并非流动性管理的直接目

标；C选项是税务管理的范畴；D选项在现实中无法实现，风险管理旨在控制而非完全

消除风险。知识点：流动性管理的基本概念。易错点：将流动性管理的目标与投资组合

的总体目标混淆。

2、下列哪项资产通常被认为具有最高的流动性？

A、未上市的创业公司股权

B、大型蓝筹股公司的普通股

C、高收益债券（垃圾债券）

D、房地产投资信托基金（REITs）的物业资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。大型蓝筹股公司的普通股通常在主要交易所上市，交易量

大，买卖价差小，因此流动性非常高。A选项未上市股权几乎没有公开市场，流动性极

差；C选项高收益债券虽然存在交易市场，但相较于蓝筹股，其交易量和市场深度都

较小，流动性较低；D选项REITs的底层物业资产变现过程复杂且耗时，流动性远不

如公开交易的股票。知识点：不同资产类别的流动性特征。易错点：误认为所有债券或

REITs都具有高流动性，忽略了其底层资产的特性。

3、在现金流预测中，“现金流入”通常不包括以下哪项？

A、客户赎回投资份额的款项

B、投资组合收到的股息和利息

C、出售投资资产所得的款项

D、客户新投入的投资本金

【答案】A

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【解析】正确答案是A。客户赎回投资份额意味着资金从投资组合中流出，属于现

金流出，而非现金流入。B、C、D三项都是增加投资组合现金余额的来源，属于现金

流入。知识点：投资组合现金流的构成。易错点：混淆赎回和申购的现金流方向。

4、对于一个开放式基金而言，巨额赎回风险主要指的是什么？

A、基金投资组合的资产价值大幅下跌

B、在短时间内面临远超正常水平的赎回申请，导致流动性压力

C、基金管理人发生重大变更

D、基金托管银行倒闭

【答案】B

【解析】正确答案是B。巨额赎回风险特指开放式基金在短期内收到大量投资者的

赎回请求，可能迫使基金在不利的市场条件下变现资产，从而损害剩余持有人的利益。

A选项是市场风险；C和D选项属于运营风险。知识点：开放式基金的特有风险。易

错点：将巨额赎回风险与一般的市场风险或运营风险相混淆。

5、在构建投资组合的流动性缓冲时，使用现金等价物的主要目的是什么？

A、追求超越市场平均水平的超额收益

B、提供即时的流动性以满足不可预见的现金需求

C、对冲投资组合的利率风险

D、增加投资组合的信用风险暴露

【答案】B

【解析】正确答案是B。现金等价物（如国库券、商业票据）的特点是期限短、流动

性高、风险低，其主要作用是在投资组合中充当流动性缓冲，以应对突发的现金支出需

求。A选项通常需要配置更高风险的资产；C选项是利率衍生品的功能；D选项是增加

风险的行为，与流动性缓冲的初衷相悖。知识点：流动性缓冲工具的用途。易错点：不

理解现金等价物在投资组合中的防御性角色。

6、投资组合的”现金流匹配”策略主要适用于哪类投资者？

A、风险偏好极高，追求短期资本利得的投机者

B、有明确未来负债和现金流需求的机构投资者，如养老金

C、对税收敏感的高净值个人投资者

D、主要投资于新兴市场的国际投资者