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2025年特许金融分析师债券即期利率与远期利率推导专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券即期利率与远期利率推导专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师债券即期利率与远期利率推导专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券市场中，即期利率通常指的是？

A、债券的票面利率

B、零息债券的到期收益率

C、附息债券的到期收益率

D、远期利率协议的利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。即期利率是零息债券的到期收益率，反映了当前时点对未

来特定期限现金流的折现率。A选项票面利率是债券发行时设定的固定利率；C选项附

息债券的到期收益率是使债券未来现金流现值等于其价格的折现率，但不是即期利率；

D选项远期利率是未来某个时间段的利率，与即期利率不同。知识点：即期利率的定

义。易错点：混淆即期利率与到期收益率的概念。

2、远期利率与即期利率的关系主要体现了什么原理？

A、风险溢价原理

B、无套利定价原理

C、流动性偏好理论

D、市场分割理论

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期利率与即期利率的关系基于无套利定价原理，即通过

即期利率推导出的远期利率应使投资者在即期投资和远期投资之间无套利机会。A选

项风险溢价原理解释利率期限结构中的风险补偿；C选项流动性偏好理论强调长期债

券需要流动性溢价；D选项市场分割理论认为不同期限市场独立。知识点：无套利定价

原理。易错点：将远期利率推导与其他利率理论混淆。

3、当收益率曲线向上倾斜时，通常意味着？

A、短期即期利率高于长期即期利率

B、长期即期利率高于短期即期利率

C、远期利率等于即期利率

D、远期利率低于即期利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。向上倾斜的收益率曲线表示长期即期利率高于短期即期利

率，反映市场预期未来利率可能上升。A选项描述的是向下倾斜的收益率曲线；C选项

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远期利率等于即期利率是平坦收益率曲线的特征；D选项远期利率低于即期利率通常

出现在向下倾斜的曲线中。知识点：收益率曲线形状与即期利率关系。易错点：混淆收

益率曲线形状与利率高低的关系。

4、在推导远期利率时，假设市场参与者是？

A、风险厌恶者

B、风险偏好者

C、风险中性者

D、投机者

【答案】C

【解析】正确答案是C。远期利率推导通常基于风险中性假设，即市场参与者不关

心风险，只关注预期收益。A选项风险厌恶者会要求风险溢价；B选项风险偏好者愿意

承担额外风险；D选项投机者行为与远期利率推导无关。知识点：风险中性假设。易错

点：忽略远期利率推导的假设条件。

5、即期利率曲线的主要用途是？

A、预测股票价格

B、为债券定价提供基准

C、计算外汇汇率

D、评估公司信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。即期利率曲线是债券定价的重要基准，通过折现未来现金

流确定债券公允价值。A选项股票价格预测通常用其他模型；C选项外汇汇率计算涉

及利率平价理论；D选项信用风险评估更多依赖信用利差。知识点：即期利率曲线的应

用。易错点：混淆即期利率曲线与其他金融工具的关系。

6、远期利率协议（FRA）的标的资产通常是？

A、股票

B、商品

C、利率

D、外汇

【答案】C

【解析】正确答案是C。远期利率协议是关于未来利率的合约，标的资产是利率。A

选项股票是远期合约的标的，但不是FRA；B选项商品是商品远期的标的；D选项外

汇是外汇远期的标的。知识点：远期利率协议的定义。易错点：混淆不同类型远期合约

的标的资产。

7、当市场预期未来利率上升时，远期利率通常？

A、低于当前即期利率

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B、等于当前即期利