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2025年金融风险管理师嵌入式期权对债券有效久期的影响专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师嵌入式期权对债券有效久期的影响

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师嵌入式期权对债券有效久期的影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪种嵌入式期权会缩短债券的有效久期？

A、可赎回条款

B、可回售条款

C、转换条款

D、通胀保护条款

【答案】A

【解析】正确答案是A。可赎回条款允许发行人在利率下降时提前赎回债券，这会

限制债券价格上升空间，从而缩短有效久期。B选项可回售条款会延长久期，C选项转

换条款影响复杂但通常不会缩短久期，D选项通胀保护条款主要影响现金流而非久期。

知识点：嵌入式期权对久期的影响机制。易错点：混淆可赎回和可回售对久期的相反影

响。

2、当市场利率上升时，含有可回售期权的债券其有效久期会如何变化？

A、显著延长

B、保持不变

C、显著缩短

D、先延长后缩短

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率上升时，可回售期权价值增加，投资者更可能行使回

售权，使得债券价格对利率变化更敏感，有效久期延长。B选项忽略了期权价值变化，

C选项与实际情况相反，D选项描述不典型。知识点：利率变化对期权价值的影响。易

错点：未考虑利率变动方向与期权价值的正相关性。

3、有效久期与麦考利久期的主要区别在于？

A、计算方法不同

B、是否考虑嵌入式期权

C、适用债券类型不同

D、时间跨度不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。有效久期专门用于衡量含嵌入式期权债券的利率敏感性，而

麦考利久期假设现金流固定。A选项虽然正确但不是核心区别，C选项不全面，D选项

无关。知识点：久期度量方法的演进。易错点：混淆不同久期指标的适用场景。

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4、可转换债券的有效久期通常？

A、高于普通债券

B、低于普通债券

C、等于普通债券

D、波动性更大

【答案】B

【解析】正确答案是B。可转换债券的转换期权提供了价格下限保护，降低了利率

敏感性，因此有效久期通常低于普通债券。A选项与事实相反，C选项忽略了期权影

响，D选项描述的是价格波动而非久期。知识点：混合证券的久期特征。易错点：误认

为期权总是增加久期。

5、当利率波动性增加时，可赎回债券的有效久期会？

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率波动性增加会提高可赎回期权价值，使得债券价格对

利率上升更敏感而对利率下降更不敏感，整体有效久期缩短。A选项忽略了期权价值变

化，C选项过于绝对，D选项不正确。知识点：波动性对期权价值的影响。易错点：未

考虑波动性对期权价值的非线性影响。

6、有效久期的取值范围通常是？

A、0到债券期限

B、负值到债券期限

C、0到无限大

D、负值到无限大

【答案】B

【解析】正确答案是B。某些含期权债券在特定条件下可能出现负久期（如深度价

内可赎回债券），理论上限为债券期限。A选项忽略了负久期可能，C和D选项范围过

大。知识点：有效久期的理论边界。易错点：不理解负久期的产生机制。

7、衡量含期权债券利率风险最准确的指标是？

A、修正久期

B、有效久期

C、麦考利久期

D、美元久期

【答案】B

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【解析】正确答案是B。有效久期专门考虑了嵌入式期权对现金流的影响，是衡量

含期权债券利率风险最准确的指标。A和C选项假设现金流固定，D选项只是久期的

货币化表示。知识点：利率风险度量工具的选择。易错点：混淆不同久期指标的适用性。

8、当可赎回债券接近赎回日