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2025年特许金融分析师比率价差策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师比率价差策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师比率价差策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建牛市看涨比率价差策略时，投资者通常预期标的资产价格将如何变动？

A、大幅上涨

B、温和上涨

C、大幅下跌

D、保持不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。牛市看涨比率价差适用于温和上涨行情，投资者通过卖出

更多看涨期权来降低权利金成本。知识点：比率价差策略适用场景。易错点：容易与单

纯买入看涨期权混淆，后者适用于大幅上涨预期。

2、熊市看跌比率价差的最大亏损发生在什么情况下？

A、标的资产价格大幅上涨

B、标的资产价格小幅下跌

C、标的资产价格大幅下跌

D、标的资产价格保持不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。当标的资产价格大幅下跌时，卖出的额外看跌期权将导致

无限亏损风险。知识点：比率价差风险特征。易错点：需要区分最大亏损与最大收益的

触发条件。

3、下列哪种比率价差策略具有有限的最大收益？

A、看涨比率价差

B、看跌比率价差

C、比率反向价差

D、以上都不是

【答案】C

【解析】正确答案是C。比率反向价差通过买入更多期权获得无限上行收益，但最

大收益有限。知识点：不同比率价差策略的收益结构。易错点：容易混淆普通比率价差

与反向比率价差。

4、构建比率价差策略时，投资者最需要关注的风险指标是？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

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D、Theta

【答案】A

【解析】正确答案是A。Delta衡量方向性风险，对比率价差的盈亏平衡点计算至关

重要。知识点：希腊字母在策略管理中的应用。易错点：容易忽视Delta在比率价差中

的主导作用。

5、当波动率上升时，对看涨比率价差的影响是？

A、策略价值增加

B、策略价值减少

C、无影响

D、取决于其他因素

【答案】B

【解析】正确答案是B。看涨比率价差是净卖出期权策略，波动率上升会对其不利。

知识点：波动率对期权策略的影响。易错点：需要区分净买入与净卖出策略对波动率的

敏感性。

6、比率价差策略中，“比率”通常指？

A、买入与卖出期权的数量比

B、执行价格之比

C、到期时间之比

D、权利金之比

【答案】A

【解析】正确答案是A。比率特指买入与卖出期权数量的比例关系。知识点：比率

价差的基本构成要素。易错点：容易与其他比例概念混淆。

7、下列哪种情况适合采用看跌比率价差策略？

A、预期温和下跌

B、预期大幅下跌

C、预期横盘整理

D、预期大幅上涨

【答案】A

【解析】正确答案是A。看跌比率价差适用于温和下跌行情，通过卖出更多看跌期

权降低成本。知识点：策略适用场景判断。易错点：需要区分不同市场预期对应的策略

选择。

8、比率价差策略的盈亏平衡点有几个？

A、1个

B、2个

C、3个

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D、0个

【答案】B

【解析】正确答案是B。由于买卖期权数量不等，通常会产生两个盈亏平衡点。知识

点：比率价差的盈亏结构特点。易错点：容易与普通价差策略的单个盈亏平衡点混淆。

9、在比率价差策略中，Theta指标通常表现为？

A、正值

B、负值

C、零

D、不确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。由于净卖出期权，时间衰减通常对策略有利。知识点：希

腊字母的实际意义。易错点：需要理解Theta正负值的含义。

10、调整比率价差策略时，最常用的方法是？