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2025年特许金融分析师气候风险对资产配置的影响专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师气候风险对资产配置的影响专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师气候风险对资产配置的影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产配置过程中，投资者因担心极端天气事件导致其持有的沿海地区房地产

价值大幅下跌，而选择减少该类资产的配置比例。这主要体现了气候风险中的哪一种类

型？

A、转型风险

B、物理风险

C、责任风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。物理风险是指由气候相关的物理事件（如极端天气、海平

面上升、气温升高等）对资产或负债造成的直接或间接损失。题干中“极端天气事件导

致房地产价值下跌”是典型的物理风险。A选项转型风险是指社会向低碳经济转型过程

中，因政策、技术、市场偏好变化等带来的风险，如碳税、技术淘汰等。C选项责任风

险通常指因未能有效管理气候风险而可能面临的法律诉讼或声誉损失。D选项流动性

风险是资产无法及时以合理价格变现的风险，虽然可能由气候事件引发，但不是题干描

述的核心风险类型。知识点：气候风险的分类。易错点：容易将物理风险和转型风险混

淆，关键在于区分风险来源是“物理事件”还是“转型过程”。

2、为了实现《巴黎协定》的目标，各国政府纷纷出台政策限制碳排放，这导致高

碳排放行业的公司面临更高的合规成本和潜在的资产搁浅风险。对于投资组合而言，这

种政策变化带来的影响属于？

A、急性物理风险

B、慢性物理风险

C、转型风险

D、市场风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。转型风险的核心驱动力是向低碳经济转型的政策、技术和

市场变化。题干中“政府出台政策限制碳排放”直接触发了转型风险，影响了特定行业的

盈利能力和资产价值。A选项急性物理风险指突发的、剧烈的气候事件，如飓风、洪水。

B选项慢性物理风险指长期的、渐进的气候变化，如海平面上升。D选项市场风险是一

个更宽泛的概念，虽然转型风险会表现为市场风险（如股价下跌），但C选项更精确地

指出了风险的根源和性质。知识点：转型风险的识别与来源。易错点：将所有由市场因

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素（如股价波动）引起的风险都归为市场风险，而忽略了其背后的特定驱动因素（如气

候政策）。

3、在进行长期资产配置时，一位基金经理决定将一部分资金从传统的化石燃料行

业股票，转移到投资于可再生能源技术和绿色基础设施的项目中。这种策略调整最贴切

的描述是？

A、风险规避

B、主题投资

C、负向筛选

D、情景分析

【答案】B

【解析】正确答案是B。主题投资是指聚焦于某一特定主题或趋势（如清洁能源、人

口老龄化）的投资策略。题干中，基金经理将资金投向“可再生能源技术和绿色基础设

施”，正是围绕“气候转型/绿色能源”这一主题进行的配置。A选项风险规避是完全避免

风险，而这里是主动承担新主题的风险以寻求回报。C选项负向筛选是基于ESG标准，

剔除某些行业或公司（如化石燃料），但题干不仅包含了“剔除”，更强调了“转移”到特定

主题，B选项更全面。D选项情景分析是一种评估未来不同可能性下投资组合表现的工

具，而非一种投资策略本身。知识点：可持续投资策略的类型。易错点：容易将负向筛

选与主题投资混淆，关键区别在于负向筛选是“排除”，而主题投资是“聚焦”。

4、气候风险通过影响宏观经济变量，进而对资产配置决策产生间接影响。以下哪

项不属于气候风险对宏观经济的主要传导渠道？

A、全球供应链中断

B、通货膨胀率上升

C、公司治理结构改善

D、劳动力生产力下降

【答案】C

【解析】正确答案是C。气候风险通过物理和转型冲击，可以影响供应链（如极端

天气导致工厂停产）、物价（如农业减产推高食品价格，引发通胀）和生产力（如高温天

气降低户外工作效率）。这些都是宏观经济层面的影响。而C选项“公司治理结构改善”

通常是企业为应对气候风险而采取的内部管理措施，是微观层面的应对行为，而不是气

候风