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2025年金融风险管理师有效久期与有效凸性在含权债券中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师有效久期与有效凸性在含权债券中

的应用专题试卷及解析

2025年金融风险管理师有效久期与有效凸性在含权债券中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、对于可赎回债券，当市场利率下降时，其有效久期会如何变化？

A、保持不变

B、显著增加

C、显著下降

D、先增后减

【答案】C

【解析】正确答案是C。当市场利率下降时，可赎回债券被赎回的可能性增加，其

价格上升会受到限制，导致价格对利率变化的敏感度降低，因此有效久期会显著下降。

选项A错误，因为有效久期会随利率变化而动态调整；选项B错误，与实际情况相反；

选项D错误，可赎回债券的有效久期不会出现先增后减的情况。知识点：可赎回债券的

负凸性特征。易错点：混淆有效久期与修正久期的区别，忽略含权特性对久期的影响。

2、有效凸性主要用于衡量含权债券的什么特性？

A、信用风险

B、流动性风险

C、价格对利率变化的非线性敏感度

D、到期收益率波动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效凸性是衡量债券价格对利率变化二阶敏感度的指标，特

别适用于含权债券，因为其价格收益率关系呈现明显的非线性特征。选项A和B属于

其他风险类型；选项D描述的是收益率本身的波动。知识点：有效凸性的定义与应用。

易错点：将凸性与久期概念混淆，或忽略其在含权债券中的特殊重要性。

3、对于可回售债券，当市场利率上升时，其有效凸性通常表现为？

A、正凸性

B、负凸性

C、零凸性

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。可回售债券在利率上升时，投资者行使回售权的可能性增

加，债券价格下跌幅度会小于普通债券，呈现正凸性特征。选项B是可赎回债券的特

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征；选项C不符合实际；选项D错误，因为可回售债券的凸性特征是确定的。知识点：

可回售债券的正凸性表现。易错点：混淆可赎回与可回售债券的凸性特征。

4、在计算有效久期时，通常需要考虑的因素不包括？

A、利率上升时的债券价格

B、利率下降时的债券价格

C、债券的票面利率

D、利率变化的幅度

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效久期的计算主要基于利率变化对债券价格的影响，需

要考虑利率上升和下降时的价格变化以及利率变化的幅度，而票面利率是债券的基本

属性，不影响有效久期的计算过程。知识点：有效久期的计算要素。易错点：将债券的

基本属性与动态风险指标混淆。

5、对于抵押贷款支持证券(MBS)，其有效久期的主要特点是？

A、固定不变

B、随利率下降而延长

C、随利率下降而缩短

D、与普通债券相同

【答案】C

【解析】正确答案是C。MBS具有提前偿付特性，当利率下降时，借款人更倾向于

提前还款，导致债券久期缩短，这种现象称为”收缩风险”。选项A和B错误；选项D

忽略了MBS的含权特性。知识点：MBS的提前偿付风险。易错点：忽视提前偿付行为

对久期的影响。

6、有效凸性在投资组合管理中的主要作用是？

A、预测信用违约

B、优化资产配置

C、更准确地评估利率风险

D、衡量流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效凸性作为二阶风险指标，能够补充久期的不足，更全

面地评估利率变化对债券价格的影响，特别是对于含权债券。选项A和B属于其他管

理目标；选项D描述的是不同类型的风险。知识点：有效凸性的实际应用价值。易错

点：低估凸性在风险管理中的重要性。

7、对于深度价内可赎回债券，其有效久期通常接近于？

A、零

B、无限大

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C、与普通债券相同

D、赎回期限

【答案】A

【解析】正确答案是A。深度价内可赎回债券几乎确定会被赎回，其价格对利率变

化极不敏感，因此有效久期接近于零。选项B和C明显错误；选项D虽然相关但不是

直接答