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2025年特许金融分析师房地产公司估值与投资分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师房地产公司估值与投资分析专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师房地产公司估值与投资分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行房地产公司估值时，以下哪种方法最适用于具有稳定现金流且资产周转

率较低的商业地产公司？

A、市盈率（P/E）估值法

B、市净率（P/B）估值法

C、资产净值（NAV）估值法

D、市销率（P/S）估值法

【答案】C

【解析】正确答案是C。资产净值（NAV）估值法通过评估公司持有的房地产资产

的市场价值减去负债来确定公司价值，特别适用于资产密集型且现金流稳定的商业地

产公司。A选项市盈率法更适用于盈利稳定的公司，但房地产公司盈利波动较大；B选

项市净率法适用于金融或重资产行业，但无法反映资产的真实市场价值；D选项市销率

法适用于成长型公司，与房地产公司特性不符。知识点：房地产估值方法选择。易错点：

混淆不同估值方法的适用场景。

2、房地产投资信托（REITs）的主要收入来源通常是什么？

A、资产出售收益

B、租金收入

C、管理费用

D、利息收入

【答案】B

【解析】正确答案是B。REITs的核心业务是持有并运营产生租金收入的房地产资

产，因此租金收入是其主要来源。A选项资产出售收益属于一次性收入，不稳定；C选

项管理费用通常由物业公司收取；D选项利息收入与REITs主营业务无关。知识点：

REITs收入结构。易错点：误认为资产出售是REITs的主要收入来源。

3、在分析房地产公司财务报表时，以下哪个指标最能反映其偿债能力？

A、资产负债率

B、流动比率

C、利息保障倍数

D、净资产收益率（ROE）

【答案】C

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【解析】正确答案是C。利息保障倍数直接衡量公司用经营利润支付利息的能力，对

高杠杆的房地产公司尤为重要。A选项资产负债率反映长期偿债能力，但未考虑盈利能

力；B选项流动比率反映短期偿债能力，但房地产公司资产流动性较差；D选项ROE

是盈利能力指标。知识点：房地产公司财务分析。易错点：忽视利息保障倍数在高杠杆

行业的重要性。

4、以下哪种房地产类型通常具有最长的开发周期？

A、住宅地产

B、购物中心

C、物流仓储

D、写字楼

【答案】B

【解析】正确答案是B。购物中心通常涉及复杂的规划、招商和建设流程，开发周期

最长。A选项住宅地产开发周期相对较短；C选项物流仓储标准化程度高，周期较短；

D选项写字楼开发周期介于住宅和购物中心之间。知识点：房地产类型特性。易错点：

低估商业地产开发的复杂性。

5、房地产公司进行土地储备评估时，最应关注的风险是？

A、市场利率波动

B、土地增值税政策

C、区域供需关系

D、建筑成本上涨

【答案】C

【解析】正确答案是C。土地储备价值直接取决于区域供需关系，供过于求会导致

土地贬值。A选项利率波动影响融资成本，但非直接风险；B选项税收政策影响利润，

但非土地价值核心；D选项建筑成本影响开发利润，但土地价值主要取决于位置和供

需。知识点：土地储备风险管理。易错点：忽视区域供需对土地价值的决定性影响。

6、以下哪种情况最可能导致房地产公司估值下调？

A、租金收益率上升

B、空置率下降

C、融资环境收紧

D、人口流入增加

【答案】C

【解析】正确答案是C。融资环境收紧会增加房地产公司的融资成本和难度，直接

压低估值。A选项租金收益率上升会提升估值；B选项空置率下降反映需求旺盛，利好

估值；D选项人口流入增加长期需求，利好估值。知识点：房地产估值影响因素。易错

点：低估融资环境对房地产公司的重要性。

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