人工智能发展对资本市场的影响 (1).pdfVIP

INNOVATIONDEVELOPMENT创新发展33

人工智能发展对资本市场的

影响

◎国际货币基金组织（IMF）

提要:人工智能可能通过更广泛、更强大的算法交易以及新型交易和投资

策略，促使市场结构发生重大变化，这反过来可能增加交易量和资产相关

性，并推动价格以越来越快的速度反映新信息。人工智能可能通过提供优越

的风险管理、加深市场流动性和加强市场参与者及监管机构的市场监控来降

低金融不稳定性风险，同时，也可能带来新的风险。为了确保相关部门为这

些潜在的变革性变化做好准备，应考虑采取额外的响应政策。

关键词：人工智能；生成式人工智能；资本市场；风险；对策

一、引言

人工智能（AI）有潜力重塑世界，改变各个行业，包括金融服务行业。本文

重点讨论人工智能和生成式人工智能（GenAI）在资本市场中的应用，它可能会

通过网络效应和市场运行速度的提升，带来市场结构的深刻变化。金融服务行业

长期以来专注于数据收集和分析，并于早期采用了如机器学习（ML）等技术，因

此，在应用人工智能领域的最新进展方面处于有利位置。最近对金融机构的调查

报告显示，绝大多数受访者预计生成式人工智能驱动的模型将在未来得到显著扩

展，超过一半的投资经理表示他们计划在未来使用生成式人工智能。因此，理解

这些发展对金融稳定性的潜在影响，并确保监管机构为这些变化做好准备，是非

常重要的。人工智能的进一步应用可能对金融稳定产生积极影响，并为金融机构

提供明显的好处。然而，人工智能也可能引入新的金融风险形式，并加剧一些已

2025年第1期|CHINAPOLICYREVIEW

34创新发展INNOVATIONDEVELOPMENT

人工智能（AI）有潜力重塑世界，改变各个行业，包括金融服务行业。图/中新社

存在的金融不稳定担忧，如杠杆、流动性压性”应用——利用最前沿的AI技术开发出全

力和市场互联性。新的投资策略和流程——仍然大多是推测性

生成式人工智能已经在金融行业被广的。尽管许多观察人士设想了涉及自主AI在

泛采用，属于在现有分析方法和投资策略使没有人工监督的情况下生成并执行交易的场

用案例基础上的“进化型”应用。与其他行景，但大多数回应国际货币基金组织（IMF）

业一样，生成式人工智能正在提高一系列任调查的市场参与者对这一想法感到不安。他

务的效率：帮助分析师编写代码、改进面向们认为，AI生成的策略如果无法被人类理解

客户的活动并形成新的投资理念。大型语言则不可行。此外，出于监管、风险管理、责

模型被用作现有分析模型的输入，以提高文任和伦理等原因，大多数参与调研者认为在

本分析的预测能力，这可能会提高定量投资任何基于AI的策略中都必须有“人类在场”

策略的预测能力。它还可能降低定量投资者这一设置。

进入需要广泛分析契约和其他法律文件的低对于新兴市场而言，人工智能被广泛视

流动性资产类别（如公司或主权债券）的门为一种积极的发展，尽管它可能会带来碎片

槛。生成式人工智能还可能通过实时处理非化风险。IMF的外联工作发现，市场参与者

结构化数据（如中央银行的公告）加快市场普遍认为生成式人工智能是一种能够促进技

对新信息的反应速度。市场参与者已注意到术跨越式发展的工具，通过增加信贷渠道和

许多其他在资产配置、交易和风险管理中的深化当地金融市场，推动许多新兴市场和发

应用场景。然而，生成式人工智能的“革命展中经济体的金融发展和包容性。然而，如

|2025年第1期

INNOVATIONDEVELOPMENT创新发展35

果高固定成本导致各地区应用速度不同，新（二）