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2025年特许金融分析师资本资产定价模型在汇率决定理论中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在汇率决定理论

中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在汇率决定理论中的应用专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）框架下，汇率风险溢价主要反映的是投资者因

承担何种风险而要求的额外回报？

A、利率波动风险

B、汇率波动风险

C、市场系统性风险

D、国家主权风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM中的风险溢价是投资者因承担特定风险而要求的补

偿。在汇率决定理论中，汇率风险溢价直接对应汇率波动带来的不确定性。A选项利率

波动风险属于利率平价理论范畴；C选项市场系统性风险是CAPM的核心，但不是汇

率风险溢价的具体体现；D选项国家主权风险属于政治风险范畴。知识点：汇率风险溢

价定义。易错点：混淆不同类型风险溢价的具体含义。

2、根据国际CAPM模型，当一国市场组合风险溢价上升时，该国货币汇率通常

会？

A、升值

B、贬值

C、保持不变

D、波动加剧

【答案】A

【解析】正确答案是A。国际CAPM表明，市场组合风险溢价上升会吸引外资流

入，增加对本币的需求，导致汇率升值。B选项贬值与理论预期相反；C选项不变忽略

了资本流动的影响；D选项波动加剧不是直接结果。知识点：国际CAPM与汇率关系。

易错点：误认为风险溢价上升会导致资本外流。

3、在CAPM扩展的汇率模型中，无风险利率通常采用？

A、本国短期国债利率

B、外国短期国债利率

C、LIBOR利率

D、全球无风险利率

【答案】D

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【解析】正确答案是D。国际CAPM模型中，无风险利率应采用全球无风险利率，

以反映全球资本市场的基准。A、B选项仅反映单一国家情况；C选项LIBOR虽具国

际性，但已逐步被替代。知识点：国际CAPM的无风险利率选择。易错点：误用本国

利率作为全球基准。

4、汇率决定理论中，CAPM模型强调的核心影响因素是？

A、贸易收支

B、资本流动

C、货币政策

D、经济增长

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM模型从资产定价角度分析汇率，核心是资本流动对

汇率的影响。A选项贸易收支属于国际收支理论；C、D选项属于宏观基本面因素。知

识点：CAPM在汇率理论中的定位。易错点：混淆不同汇率理论的核心变量。

5、根据CAPM，当两国市场相关性降低时，汇率波动性会？

A、降低

B、升高

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场相关性降低意味着分散化收益减少，投资者要求更高

风险溢价，导致汇率波动加剧。A选项与理论相反；C选项忽略了相关性变化的影响；

D选项不确定不符合CAPM逻辑。知识点：市场相关性与汇率波动关系。易错点：误

认为相关性降低会稳定汇率。

6、在CAPM框架下，汇率超调现象主要源于？

A、价格粘性

B、利率调整滞后

C、投资者预期变化

D、政策干预

【答案】C

【解析】正确答案是C。CAPM强调投资者预期对资产价格（包括汇率）的影响，预

期变化会导致汇率超调。A选项属于多恩布什模型；B、D选项不是CAPM的核心。知

识点：CAPM中的预期机制。易错点：混淆不同理论对超调的解释。

7、国际CAPM模型中，汇率风险溢价与市场风险溢价的关系是？

A、正相关

B、负相关

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C、无关

D、非线性相关

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场风险溢价上升通常伴随汇率风险溢价上升，因为两者

都反映系统性风险。B选项负相关不符合逻辑；C选项无关忽略了风险联动性；D选项

非线性过于复杂。知识点：风险溢价间的联动性。易错点：忽视不同风险溢价的相关性。

8、根据CAPM，一