中国上市公司股利政策影响因素实证分析.docxVIP

摘要

自上世纪九十年代，我国上海证券交易所成立以来，我国的证券市场发展突飞猛进，但由于我国证券市场起步晚，许多上市公司在股利政策方面存在一些问题，需要进一步完善发展。上市公司的股利政策的合理制定关系到公司、公司股东、公司债权人等各利益牵扯方之间的关系，对公司的核心价值以及企业形象同样具有重要影响。为了上市公司的更好发展，公司在制定相应股利分配政策需要考虑很多影响因素。本文分析总结了我国上市公司股利分配规律及现状，同时对现存的问题进行归纳阐述，重点研究分析了包括股本结构，公司规模，公司盈利能力以及现金流状况在内的四大因素对股利分配的影响程度，对所提出的假设进行检验，得到相应结论，并提出优化完善我国股利政策的建议。

关键词：股利分配；影响因素；实证检验；优化建议

目录

TOC\o1-3\h\z\u第一章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 1

1.3研究内容 2

1.4研究方法 2

1.5文献综述 2

1.5.1相关理论综述 2

1.5.2国内外研究综述 3

第二章 我国上市公司股利政策的现状 5

2.1派现的占比规律 5

2.2派现水平的情况 5

2.3股利政策的稳定情况 6

2.4超能力派现情况 7

第三章股利政策现状影响因素综合实证分析 8

3.1上市公司股利政策的影响因素 8

3.1.1公司股本结构 8

3.1.2公司经营规模 8

3.1.3公司盈利能力 8

3.1.4公司现金流状况 8

3.2研究假设 9

3.3研究设计 9

3.3.1变量分析 9

3.4我国上市公司股利政策影响因素实证结论 11

3.4.1公司的股权结构方面 11

3.4.2公司的规模方面 12

3.4.3公司的盈利能力方面 12

3.4.4公司的现金流状况方面 12

第四章我国股利政策的优化建议 13

4.1完善证券市场法规体系 13

4.2加强对上市公司的教育和监管 13

4.3完善公司经理人竞争制度 13

4.4加强对中小型股东权益的保护 13

第五章结语 15

参考文献 16

致谢 17

绪论

1.1研究背景

上市公司在财务方面十分关键的一点就是公司的股利政策。在企业运行时，公司不仅需要考虑自身二点投资和融资决策，而且更重要地是考虑适合自身企业的利益分配策略。上市公司可以用合理的分配策略，将公司投资者的投资需求和企业的发展战略相调和均衡。所以上市公司的股利政策的合理制定关系到公司、公司股东、公司债权人等各利益牵扯方的关系。对公司的核心价值以及企业形象同样具有影响。股权结构是指股份公司的各种不同类型的股份所占公司总股份的比例以及它们之间的对应关系。股权结构在公司组织架构中具有很重要的作用，它对整个公司在发展过程中的各种决策制定都有影响，因此，股权结构也影响着上市公司的股利政策。上市公司的股利政策是公司在发展中，各方利益主体不断的通过合作与竞争形式谈判最终指定确立的，在这一制定过程中各利益主体的竞争实力主要是靠自身股权结构所影响。因此，我国上市公司的股利政策一定受到很多方面影响制约。

自上世纪九十年代我国上海证券交易所成立以来，我国的证券市场发展突飞猛进，实现了从无到有，从弱到强的蜕变。目前，证券市场在我国经济发展中起到的作用也持续增强，但由于我国证券市场起步晚，在相关领域立法、市场监管以及规范制定等方面还存在一些不足，因此出现了一些问题。许多上市公司在股利政策方面存在重送股、转增，轻派现的现象，部分股利分配决策还处于盲目、无序的状态，需要进一步完善发展。

1.2研究意义

目前，我国各公司也都有着包括股权主体多样化；流通股与非流通股并存等情况在内的复杂的股权结构，这些复杂的股权情况也是造成上述不规范分配行为的一大部分原因，根据国内外的研究不难看出，大部分对股利政策的研究多是针对影响股权政策因素的分析以及信息传递效应这一类的研究，而针对股权结构展开的研究仅有较少并且是比较浅显的，并未得出有价值的观点与结论。2005年我国国家证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，意味着同期我国正式启动了针对股权分置改革工作的试点，目前沪深两市所有上市公司基本完成了股权分置改革工作。完成股权分置工作对我国上市公司的股权结构产生了巨大的影响，不仅起成功的将我国流通股与非流通股的二元结构问题解决，同时也将在我国股票市场存在多年的股票同股不同权，同股不同利的不合理现象顺利消除。正因有着如此的社会背景，以股权结构角度为研究方向对公司股利政策展开研究不仅能够填补相关领域的空白，也能够在国家优化