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2025年特许金融分析师证券市场线与资本资产定价模型关系专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师证券市场线与资本资产定价模型关

系专题试卷及解析

2025年特许金融分析师证券市场线与资本资产定价模型关系专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、证券市场线（SML）与资本资产定价模型（CAPM）之间存在怎样的关系？

A、SML是CAPM的图形化表现形式

B、CAPM是SML的理论基础

C、两者完全独立，无关联

D、SML是CAPM的简化版本

【答案】A

【解析】正确答案是A。证券市场线（SML）是资本资产定价模型（CAPM）的图形

化表示，直观展示了预期收益与系统性风险（贝塔系数）之间的线性关系。选项B错误，

因为CAPM是理论模型，SML是其可视化工具；选项C错误，两者密切相关；选项

D错误，SML并非简化版本，而是完整呈现CAPM核心关系的图表。知识点：CAPM

与SML的对应关系。易错点：混淆理论模型与其图形表示的主次关系。

2、在CAPM框架下，证券市场线（SML）的纵轴代表什么？

A、市场风险溢价

B、无风险利率

C、预期收益率

D、贝塔系数

【答案】C

【解析】正确答案是C。SML的纵轴表示证券的预期收益率，横轴表示系统性风险

（贝塔系数）。选项A是市场组合收益率与无风险利率的差额；选项B是SML的截距；

选项D是横轴变量。知识点：SML的坐标轴含义。易错点：混淆纵轴与横轴的变量定

义。

3、当某证券的贝塔系数为1时，根据CAPM，其预期收益率应等于？

A、无风险利率

B、市场组合收益率

C、无风险利率与市场收益率的平均值

D、零

【答案】B

【解析】正确答案是B。贝塔系数为1表示证券的系统性风险与市场组合相同，根

据CAPM，其预期收益率应等于市场组合收益率。选项A对应贝塔为0；选项C无理

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论依据；选项D错误。知识点：贝塔系数的经济含义。易错点：忽略贝塔系数与市场风

险的直接对应关系。

4、证券市场线（SML）的斜率取决于？

A、无风险利率

B、市场风险溢价

C、证券的贝塔系数

D、投资者的风险偏好

【答案】B

【解析】正确答案是B。SML的斜率等于市场风险溢价（市场收益率减无风险利率），

反映市场对系统性风险的补偿要求。选项A是截距；选项C是横轴变量；选项D影响

风险溢价但非直接决定斜率。知识点：SML斜率的决定因素。易错点：混淆斜率与截

距的影响因素。

5、根据CAPM，若某证券位于证券市场线（SML）上方，表明该证券？

A、被高估

B、被低估

C、定价合理

D、风险过高

【答案】B

【解析】正确答案是B。位于SML上方的证券表示其预期收益率高于同等系统性风

险下的合理水平，即被市场低估。选项A对应下方；选项C对应线上；选项D与位置

无关。知识点：SML与证券定价的关系。易错点：混淆上方/下方与高估/低估的对应关

系。

6、资本资产定价模型（CAPM）假设投资者？

A、只关心非系统性风险

B、只关心系统性风险

C、同时关心系统性与非系统性风险

D、不关心任何风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM的核心假设是投资者通过分散化消除非系统性风险，

只关注不可分散的系统性风险。选项A错误；选项C与CAPM假设矛盾；选项D违

背风险厌恶假设。知识点：CAPM的风险分散假设。易错点：忽略分散化对非系统性风

险的消除作用。

7、证券市场线（SML）与资本市场线（CML）的主要区别在于？

A、SML衡量系统性风险，CML衡量总风险

B、CML衡量系统性风险，SML衡量总风险

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