新能源行业：美国对华新能源产业链十年政策梳理、复盘、展望-250803-中信建投-137页.pdfVIP

证券研究报告深度报告

美国对华新能源产业链

十年政策梳理、复盘、展望

分析师：朱玥分析师：许琳

zhuyue@xulin@

SAC编号:S1440521100008SAC编号:S1440522110001

SFC编号:BTM546SFC编号:BVU271

分析师：任佳玮分析师：雷云泽分析师：王吉颖

renjiawei@leiyunze@wangjiying@

SAC编号:S1440520070012SAC编号:S1440523110002SAC编号：S1440521120004

发布日期：2025年8月3日

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提纲

01.为什么美国会对中国新能源产业链频频出手？

02.复盘：历史上美国对中国新能源采取过哪些限制措施？

03.长期展望：政策将持续收紧对华进口，但不会脱钩也不会阻止不可替代的公司进入

04.投资建议：降低对美市场预期或聚焦真正有不可替代性的产品或公司

05.风险提示

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为什么美国会对中国新能源产业链频频出手？

绿色能源转型大势所趋，但本土产业链远落后于中国引发政府干预

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供给端：美国制造业成本高昂，本土企业供给能力有限

除中日韩电池厂及产业链在美国建厂以外，美国本土缺乏新能源产业链基础，产能也相对有限。目前美国本土动力电池产能已建成

221.5GWh，707GWh产能建设中，除技术授权外均为日韩电池厂建设；储能电池暂无产能，海外电池厂暂时不具备成熟的铁锂技术，

美国储能集成商依赖进口；全球的光伏组件产能中，中国占比80%以上，其余多来自东南亚国家，美国本土的光伏产能极少。

图、美国本土企业电池产能有限图、全球光伏产能聚集于中国，美国光伏产能少

数据来源：国际能源署，中信建投数据来源：美国国家可再生能源实验室，中信建投

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复盘：历史上美国对华新能源产品采取过哪些限制措施？

可以看出，无论执政党如何更迭，美国对华新能源产品进口政策在过去十年多管齐下，不断收

紧，并持续出台新政堵住可能的漏洞，目前转口贸易套利空间基本被堵死，后续预计还会持续

打补丁，只有真正的不可替代的产品才能获得发展空间

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IRA：以财政性激励为主，加码清洁能源税收抵免

美国《InflationReductionActof2022》(简称IRA)是于2022年8月16日正式签署的激励性法案，涵盖气候、医疗等