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2025年金融风险管理师欧式期权与美式期权定价差异专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师欧式期权与美式期权定价差异专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师欧式期权与美式期权定价差异专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在其他条件相同的情况下，美式看涨期权的价格与欧式看涨期权的价格关系是？

A、美式看涨期权价格高于欧式看涨期权价格

B、美式看涨期权价格等于欧式看涨期权价格

C、美式看涨期权价格低于欧式看涨期权价格

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。对于不支付股息的标的资产，美式看涨期权与欧式看涨期

权的价值相等。因为提前执行不支付股息的美式看涨期权是不理性的，持有者会损失期

权的时间价值，不如持有至到期或卖出期权。因此，提前执行的权利没有额外价值，两

者价格相同。选项A错误，因为提前执行的权利没有价值。选项C错误，美式期权不

会比欧式期权便宜。选项D错误，在不支付股息的情况下，关系是确定的。知识点：美

式与欧式期权价值关系。易错点：误以为美式期权因为更灵活所以总是更贵，忽略了看

涨期权在无股息情况下提前执行的非理性。

2、关于美式看跌期权，以下哪个说法是正确的？

A、在任何情况下，提前执行美式看跌期权都是不理性的

B、当标的资产价格深度实值时，提前执行美式看跌期权可能是理性的

C、美式看跌期权的价值总是等于欧式看跌期权的价值

D、美式看跌期权的价值总是低于欧式看跌期权的价值

【答案】B

【解析】正确答案是B。对于美式看跌期权，当标的资产价格远低于执行价格（深度

实值）时，期权的内在价值很高，而时间价值相对较低。此时，提前执行期权以获得执

行价格（现金）进行再投资可能比继续持有期权更有利，因此提前执行可能是理性的。

选项A错误，存在提前执行理性的情况。选项C错误，美式看跌期权的价值通常高于

或等于欧式看跌期权，因为提前执行的权利具有价值。选项D错误，美式期权不会比

欧式期权便宜。知识点：美式看跌期权的提前执行。易错点：混淆看涨与看跌期权在提

前执行上的逻辑差异。

3、影响欧式与美式期权定价差异的最主要因素是？

A、标的资产价格的波动率

B、期权的剩余期限

C、标的资产在期权存续期内是否支付股息

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D、无风险利率水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。标的资产是否支付股息是决定欧式与美式期权定价差异的

关键因素。对于不支付股息的股票，美式看涨期权不会提前执行，其价值等于欧式看涨

期权。但对于支付股息的股票，股息会降低股票价格，使得在除息日前提前执行看涨期

权可能是理性的，从而导致美式看涨期权价值高于欧式看涨期权。对于看跌期权，无论

是否支付股息，提前执行的权利都有价值。选项A、B、D虽然都影响期权价格，但不

是造成欧式与美式定价差异的最主要因素。知识点：股息对期权提前执行的影响。易错

点：忽视股息在期权定价中的核心作用。

4、在其他条件相同的情况下，美式看跌期权的价格与欧式看跌期权的价格关系是？

A、美式看跌期权价格高于欧式看跌期权价格

B、美式看跌期权价格等于欧式看跌期权价格

C、美式看跌期权价格低于欧式看跌期权价格

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。美式看跌期权赋予持有者在任何时间执行的权利，而欧式

看跌期权只能在到期日执行。由于美式期权提供了更多的灵活性，持有者可以选择在最

有利的时间（如标的资产深度实值时）执行，因此这个提前执行的权利具有价值。所以，

在其他条件相同时，美式看跌期权的价格总是高于或等于欧式看跌期权的价格。选项B

和C错误，美式期权不会比欧式期权便宜或相等（除非在极端情况下，如无风险利率

为零且无股息，但通常美式更贵）。选项D错误，关系是确定的。知识点：美式与欧式

看跌期权价值关系。易错点：误以为在某些情况下两者价值会相等，忽略了美式期权的

灵活性价值。

5、以下哪种期权定价模型最常用于为欧式期权定价？

A、二叉树模型

B、蒙特