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2026年宏观与政策展望
万里豁晴川
杨帆
中信证券研究部宏观与政策首席分析师
2025年11月10日
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CONTENTS
目录
一、塑造有利外部格局：中美关系阶段性平衡
二、构建现代化产业体系：夯实基础，向“新”而行
三、激活内需潜力：扩大服务消费，精准有效投资
四、2026年宏观经济展望
五、风险因素
2
中美关系维持阶段性平衡，聚焦中期选举节奏变化
回顾2025年，中美经贸关系波折不断，随着中美元首釜山会晤的成功举行，双方确立了为期一年的“休战期”。展望
2026年，中美关系仍可能带来经济与市场扰动，我们对后续中美关系与全球局势做出了八个关键判断
问题一：2026年中美关系整体呈现什么特征？
2026年中美关系可能维持“斗而不破”的特征，中美博弈或将持续，但烈度可控，年内或有多次元首会晤契机，金融市
场对此的反应也可能相对“钝化”
问题二：2026年中美关系的节奏如何？中期选举如何影响中美关系？
中期选举选情将直接影响特朗普在内外政策上的精力分配。预计2026年一季度和四季度中美关系仍可能有阶段性扰动，
而二三季度特朗普将聚焦中期选举，外部环境或更加平静
2026年国际重要事件时间点2026年二季度美国中期选举将进入白热化
场初选终选决选任职
2026年4月2026年9月2026年11月6051
50
特朗普宣称将访华联合国大会APEC峰会（中国）40
30
22
2016
11
1054
2026年6月14日2026年11月3日2026年12月14日12
0
G7峰会
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