2025年金融风险管理师利用收益率曲线进行未来利率预测专题试卷及解析.pdf

2025年金融风险管理师利用收益率曲线进行未来利率预测专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师利用收益率曲线进行未来利率预测

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利用收益率曲线进行未来利率预测专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当收益率曲线呈现向上倾斜的正常形态时，通常预示着市场对未来经济和利率

的何种预期？

A、未来经济将衰退，未来利率将下降

B、未来经济将扩张，未来利率将上升

C、未来经济将保持稳定，未来利率不变

D、未来经济将滞胀，未来利率将大幅波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。向上倾斜的收益率曲线是金融市场中常见的形态，它通常

反映了市场对未来的乐观预期。长期利率高于短期利率，意味着投资者预期未来经济会

增长，通货膨胀压力可能上升，因此中央银行可能会提高利率来抑制经济过热。选项A

描述的是收益率曲线倒置（向下倾斜）所预示的情况。选项C描述的是收益率曲线水

平时所反映的预期。选项D的滞胀情况较为复杂，收益率曲线形态不固定，但并非向

上倾斜曲线的直接解读。知识点：收益率曲线形态与经济周期及利率预期的关系。易错

点：混淆不同曲线形态所代表的经济含义，特别是将正常曲线与倒置曲线的含义记反。

2、预期理论（ExpectationsTheory）认为，长期利率主要是由什么决定的？

A、对未来短期利率的预期

B、长期债券的流动性溢价

C、投资者对特定期限的偏好

D、中央银行的基准利率

【答案】A

【解析】正确答案是A。预期理论是解释收益率曲线形态的经典理论之一，其核心

观点是，长期利率等于当前短期利率以及市场对未来各期短期利率预期的几何平均值。

该理论假设投资者是风险中性的，并且对不同期限的债券没有偏好，因此期限溢价为

零。选项B是流动性溢价理论的观点。选项C是市场分割理论的观点。选项D，中央

银行基准利率是影响短期利率的重要因素，但预期理论强调的是市场对未来的预期。知

识点：利率期限结构理论之预期理论。易错点：将预期理论与流动性溢价理论、市场分

割理论的基本假设和结论混淆。

3、根据流动性溢价理论（LiquidityPremiumTheory），如果市场预期未来短期利

率将保持不变，那么收益率曲线最可能呈现什么形态？

A、水平

2025年金融风险管理师利用收益率曲线进行未来利率预测专题试卷及解析2

B、向下倾斜

C、向上倾斜

D、驼峰形

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性溢价理论是预期理论的修正，它认为长期债券除了

包含对未来短期利率的预期外，还必须包含一个正的流动性溢价，以补偿投资者因持有

长期资产而面临的流动性和利率风险。因此，即使市场预期未来短期利率保持不变（即

预期理论下的曲线是水平的），由于正的流动性溢价的存在，长期利率仍会高于短期利

率，使得收益率曲线向上倾斜。选项A是纯预期理论下的情况。选项B和D需要特定

的利率预期（如预期利率下降或先升后降）才能形成。知识点：流动性溢价理论对收益

率曲线形态的解释。易错点：忽略了流动性溢价的存在，单纯根据利率预期来判断曲线

形态，从而错误地选择A。

4、当收益率曲线出现“倒挂”现象，即短期利率高于长期利率时，通常被市场视为

什么信号？

A、经济即将进入强劲扩张期

B、通货膨胀压力加剧

C、经济即将陷入衰退

D、央行将实施宽松货币政策

【答案】C

【解析】正确答案是C。收益率曲线倒挂是一个非常著名且准确率较高的经济衰退

先行指标。其背后的逻辑是，市场参与者预期未来经济将走弱，通胀会下降，因此预期

央行将会在未来降息以刺激经济。这种对未来降息的强烈预期会压低长期利率，使其低

于当前的短期利率。选项A和B通常与向上倾斜的曲线相关。选项D，央行降息是倒

挂曲线出现的原因或结果，而不是倒挂曲线本身所预示的信号。知识点：收益率曲线倒

挂的经济预测意义。易错点：将因果关系倒置，认为是央行的行为导致了倒挂，而倒挂

本身是市场对央行未来行为的预期。

5、在利用收益率曲线进行利率预测时，远期利率（ForwardRa