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2025青岛证监局国考《公司金融》核心概念辨析100组

一、名词解释（每题2分，共20题）

1.什么是股权稀释？

2.简述市净率（P/BRatio）的内涵。

3.什么是自由现金流（FCF）？

4.解释财务杠杆的定义及其影响。

5.什么是营运资本管理？

6.简述加权平均资本成本（WACC）的计算方法。

7.什么是财务困境成本？

8.解释资本结构权衡理论。

9.什么是行为金融学？

10.简述期权的时间价值。

答案与解析

1.股权稀释是指因增发新股、股票期权行使或可转换债券转换等导致每股股东权益被摊薄的现象。股权稀释会降低原有股东的持股比例和每股收益，但可能增加公司融资能力。

2.市净率（P/BRatio）是公司市值与其每股净资产的比率，反映市场对公司未来成长性的预期。青岛地区制造业企业常用P/B率评估估值水平。

3.自由现金流（FCF）是公司在满足运营和投资需求后可自由分配给股东的现金流，是衡量公司偿债能力和分红潜力的重要指标。

4.财务杠杆是公司通过债务融资放大股东权益收益的效应。高财务杠杆可提高ROE，但也会增加破产风险。青岛证监局需关注地方企业杠杆水平。

5.营运资本管理是公司对流动资产和流动负债的优化配置，目标是提高资金使用效率，降低短期偿债压力。青岛港口、重工企业需重视该环节。

6.加权平均资本成本（WACC）是公司各类资本（股权、债务等）成本的加权平均，是项目投资决策的折现率。

7.财务困境成本是公司陷入债务危机时的额外费用，包括破产诉讼、管理效率下降等。青岛证监局需评估企业债务风险。

8.资本结构权衡理论认为公司最优资本结构是在税盾效应与财务困境成本之间权衡的结果。

9.行为金融学是结合心理学分析投资者非理性行为的金融理论，如过度自信、羊群效应等。

10.期权的时间价值是期权溢价中超出内在价值的部分，反映市场对未来价格波动的预期。青岛自贸区企业可运用期权进行风险管理。

二、概念对比（每题4分，共20题）

1.比较经营杠杆与财务杠杆的区别。

2.对比市盈率（P/E）与市净率（P/B）的适用场景。

3.区分内部融资与外部融资的优缺点。

4.比较AgencyTheory与Modigliani-MillerTheorem的核心观点。

5.对比现金流量表与利润表的主要差异。

6.区分固定成本与可变成本在决策中的应用。

7.比较股权融资与债权融资的税务影响。

8.对比营运资本与净营运资本的概念。

9.区分经济增加值（EVA）与净资产收益率（ROE）。

10.比较成长型公司与价值型公司的投资策略差异。

答案与解析

1.经营杠杆通过固定成本放大收入变动对利润的影响；财务杠杆通过债务放大股东权益收益。青岛重工企业依赖经营杠杆，需关注成本刚性。

2.市盈率（P/E）适用于高成长企业，市净率（P/B）适用于重资产行业。青岛港口、化工企业更适合P/B估值。

3.内部融资（留存收益）无发行成本但受限于规模；外部融资（股权/债务）可扩大资金但增加风险。青岛中小企业更倾向银行贷款。

4.AgencyTheory关注股东与管理者利益冲突；Modigliani-MillerTheorem在无税假设下认为资本结构无关。青岛证监局需监管企业代理问题。

5.现金流量表记录现金流入流出；利润表基于权责发生制核算收入成本。青岛制造业企业需同步分析两表。

6.固定成本（如厂房租金）不随产量变化；可变成本（如原材料）随产量波动。青岛纺织企业需优化可变成本控制。

7.股权融资无利息税盾但稀释股权；债权融资可抵税但增加偿债压力。青岛地方国企常选择债务融资。

8.营运资本是流动资产减流动负债；净营运资本是营运资本减无息流动负债。青岛外贸企业需管理净营运资本。

9.经济增加值（EVA）是税后净营业利润减资本成本；净资产收益率（ROE）是净利润除以净资产。青岛证监局用EVA考核管理层效率。

10.成长型公司高投入高增长，适合风险投资；价值型公司低负债高回报，适合价值投资。青岛新兴产业与传统能源企业估值差异大。

三、正误判断并说明理由（每题5分，共20题）

1.“公司盈利能力越强，偿债能力一定越好。”

2.“市盈率越高，公司成长性越好。”

3.“营运资本周转率越高，公司短期偿债能力越强。”

4.“可转换债券是一种混合融资工具，兼具股权和债权特征。”

5.“公司最优资本结构是100%负债融资，因为税盾效应最大。”

6.“自由现金流越多，公司价值越高。”

7.“经营杠杆高的公司，抗风险能力一定弱。”

8.“经济增加值（EVA）始终大于净资产收益率（ROE）。”

9.“现金牛业务适合高财务杠杆，因为现金流稳定。”

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