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证券研究报告·科技金融系列公司点评报告2025年11月11日江海证券研究发展部
绿的谐波688017.SH机械设备行业
机械军工行业研究组
分析师：张诗瑶前三季度业绩实现显著增长，新兴产业
执业证书编号：S1410524040001发展注入新动能
事件：
投资评级：增持（维持）公司2025年三季报显示，前三季度实现营业收入4.07亿元，同比+47.36%；归母
净利润9366.73万元，同比+59.21%；扣非归母净利润7571.83万元，同比+44.21%。
当前价格:152.52元
其中，2025Q3实现营业收入1.55亿元，同比+49.92%；归母净利润4025.10万元，
同比+81.19%；扣非归母净利润3323.56万元，同比+79.20%。公司前三季度业绩
市场数据实现显著增长，主要系公司凭借技术积累与战略布局，订单和产能同步增长所致。
总股本(百万股)183.33投资要点：
A股股本百万股()183.33
B/H股股本(百万股)-/-2025Q3毛利率持续改善，公司盈利能力稳步提升。2025年前三季度，公司销售
A股流通比例(%)100.00毛利率为36.6%，同比-2.93pct，销售净利率为23.35%，同比+1.64pct。其中，2025Q3
个月最高最低元公司销售毛利率为39.56%，同比+1.46pct，环比+4.34pct；销售净利率为25.67%，
12/()192.80/97.20
第一大股东左昱昱同比+3.91pct，环比+3.49pct，公司盈利能力正持续改善。2025年前三季度公司
第一大股东持股比例(%)17.30期间费用率为17.14%，同比-4.25pct；其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为
上证综指沪深/3004018.60/4695.051.86%/5.03%/0.46%/9.79%，分别同比-1.65/-0.20/+0.79/-3.20pct。我们认为，随
着下游行业需求持续的释放，以及公司核心和新产品在新兴产业加速渗透，将
数据来源：聚源注：2025年11月10日数据
有效推动其营收规模的稳步扩张。同时，在生产运营效率的不断优化的推动下，
近十二个月股价表现公司盈利能力有望得到进一步提升。
始终聚焦技术与产品革新，积极拓展新产品，强化核心竞争力。公司始终坚持
在技术和产品研发方面的投入，以巩固其市场地位，强化核心竞争力。截至2025
年上半年，公司新增国内专利23项（其中发明专利6项，实用新型专利17项）；
累计获得国内专利205项（其中发明专利60项，实用新型专利145项），外
观设计专利4项，软件著作权4项，并将相应专利技术和核心技术应用至谐波
减速器、行星滚柱丝杠和机电一体化执行器等产品中。此外，公司已拥有境外
专利6项。截至2025年上半年，公司部分谐波减速器、行星滚柱丝杠相关研发
项目已进入小试和中试阶段，可应用于人、精密数控机床、低空经济等领域，
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