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企业价值评估的方法介绍和选择综述

目录

企业价值评估的方法介绍和选择综述1

1.1企业价值评估传统方法介绍1

1.1.1赞产基础法1

112市场法2

1.13收益法2

1.2FCFF模型介绍3

1.1.1FCFF模型基公式3

1.1.2收益年限的确定4

1.13企业自由现金流量的确定4

1.1.4折现率的确定5

1.1企业价值评估传统方法介绍

1.1.1资产基础法

资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债价值的基础上确定企

业价值的评估方法，这种方法以企业财务报表为依据，首先将被评估企业的所拥

有的要素资产于评估基准日在市场，进行重置，然后估测被评估企业资己存在

的各种贬值，如实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，并将其从重置成中予

以扣除而得到被评估企业的价值，因此资产基础法所评估出来的企业价值即是企

业价值内涵中的资产价值。资产基础法包含账面价值法、清算价值法以及重置成

法，这些方法的运用方式及其各自的运用范围都各不相同。

账面价值法是指根据企业账面所记载的净资产价格确定并购对象价值的一

种方法,等于企业账目的历史价值减去折旧以后的价值,是一种静态估价的方法,

这种评估方法的好处是数据易得简单方便，但是与资的性质不一致，这种方法

可以运用在企业进行简单的并购业务中。清算价值法是指企业因破产或者歇业清

算时，聘资产迅速变现为可获得的价格来确定企业价值，可以用总资产的实际清

算价格减去全部的债务，即可得出清算价值，该方法适用于目标企业作为一个整

体但是已经丧失经营能力和增殖能力、不再继续经营的企业，迫切需要将其资产

转让变现的情况。重置成法是指重新构建或者购置一项资产所需要的全面支出

扣除该项资产有形和无形损耗后的余值，作为该项资产的价值的评估方法，比方

法考虑了资产成变化所产生的资产价格娈动情况，能正确的反映出资产的实际

成。

总的来说，资产基础法仅仅考虑了企业的资产价值，在应用过程中与企业实

际价值相差甚远，而且操作起来也有很多局限性，它只是静态的评估某一个时点

的企业价值，没有根据企业后续的发展能力预测未来的现金流量对其进行折现,

也没有考虑到账面以外的其他因素，如企业文化、协同效应、政策扶持、宏观环

境等因素，但是由于操作性强、数据易得以及计算简单等优点—使此种法在目

前的评估实务中运用的广泛。

1.1.2市场法

市场法，又被称为“市场比较法”，是依据替代原理而建立的企业价值评估

法。市场法进行企业价值评估时的基本思路为，选择多个与被评估企业类似的

企业作为参照物，分析参照企业的相关情况，并与被评估企业进行比较，找出两

者的差别以及此差别在市场价值上的具体反映，经过调整与修正，从而计算出被

评估企业的价值。市场法的优点很明显，即简单、便、直观、灵活以及易于理

解，但也有局限性，即难以寻找具有相同或者相类似资产的企业。

市场法主要分为三个法，市盈率法、市净率法和市销率法。市盈率法是指

以行业平均市盈率来估计企业价值，按照这种估价法，企业价值得自于可比较企

业的定价，公司的股价等于行业平均市盈率乘以每股收益。市盈率法涵盖了多个

指标，数据容易获得，计算工作量小，且具有一定的综合性。该法将企业的价

格与收益相联系，能够直观地反映投入与产出之间的关系，适合连续盈利、收益

为正值的企业。市净率法是指以行业平均市净率来估计企业价值，公司的股价等

十行业平均市净率乘以每股净资产。这种法适用于拥有大量资产、净资产为止

值的企业。由于该法使用的是净资产的账面价值，难以反映企业未来收益，也

会受到企业会计政策的影响。市销率法是指以行业