原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
第十章股利分配、分割与回购
与考试重点
考情分析
本章是一般章，近三年平均考分2分左右。题型主要是客观题，股利、分割和回
购也可以出题。
2014
20152016
试卷I试卷II
单选题1题1.5分1题1.5分1题1.5分1题1.5分
多选题1题2分1题2分
计算分析题
综合题
合计2题3.5分1题1.5分2题3.5分1题1.5分
第一节股利理论与股利政策
一、股利理论
（一）股利无关论（MM理论）
1.该理论有以下假设：
（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者理解；
（2）不存在的和费用；
（3）不存在个人或公司所得税；
（4）不存在信息不对称；
（5）经理与外部投资者之间不存在成本。
2.该理论的基本观点
（1）投资者对股利和资本利得无偏好，并不关心股利分配
如果分红太少股东可以卖换现金当做分红（股利）
如果分红太多股东可以拿股利买增股
股东可以通过资本市场操作，实现他想要股利水平。
（2）股利的支付比率不影响公司的价值
既然投资者不关心股利分配，公司价值就完全由其投资政策及其获利能力所决定。即使公
司有理想的投资机会而又支付了高额股利，也可以募集新股，新投资者会认可公司的投资
机会。
（二）股利相关论
1.税差理论
税率差异股利政策
不考虑成本：资本利得税＜现金股利税低股利政策
（资本利得税+成本）＜现金股利税低股利政策
Chapter10DividendDistribution,StockSplitsandStock
Repurchases
Contentframeworkand
examfocus
考情分析
Thischapterisageneralchapter,withanaveragetestscoreofabout2pointsinthepastthreeyears.Thequestionsar
文档评论（0）