国有企业员工持股计划对企业创新影响的研究.pdfVIP

摘要

国有企业是我国公有制经济的主体，肩负助力我国经济迈向高质量发展道路

的重担。进入新时代，尤其是国家大力推进创新型国家建设的要求下，培育创新

人才，靠技术创新促进经济结构转型迫在眉睫。但是国有企业存在公有股权一股

独大，企业创新效率低下，缺乏市场竞争力等问题，亟需深化股权体制改革。股

权体制改革的重心是引入私有产权，而员工持股计划是引入员工这一私有产权的

新方向。员工持股计划通过授予员工股份从而引入非国有资本优化国有企业股权

结构，通过员工持股缓解员工与国有企业的利益冲突，从而唤起员工创造力，改

善国有企业创新效率低下的问题。员工持股计划旨在通过激励创新型人才提高创

新能力，完美契合国家创新驱动的发展战略。因此，本文基于国企混改的视角，

研究了国有企业实施员工持股计划对企业创新影响。

本文基于委托代理理论，人力资本理论和激励理论，以2014-2018年国有企

业为样本，考察国有企业实施员工持股计划是否有效的促进企业创新。研究发现：

实施员工持股计划带来的混改激励效果能改善国企创新，且员工持股计划可以在

预案公布和实施过程中均能产生激励效果，激励效果随着时间推移越好，此外员

工持股计划授予比例越高带来的激励效果越高。影响机制检验表明，实施员工持

股计划可以改善国企的在职消费和资金占用行为，通过降低代理成本，从而改善

企业创新。进一步研究表明在员工持股计划要素设计中，授予员工较高股权对企

业创新产出的改善效果越好，授予高级管理人员较高股权的员工持股计划对企业

研发投入的改善效果越好；相较于竞价转让和股东赠与方式，采用非公开发行方

式筹集股票，锁定期更长，对企业创新的激励效果更好。情景检验表明，在高新

技术企业中，员工持股计划对企业创新的激励效果越好。

基于以上研究结论，本文提出了有关积极推动国有企业尤其是高新技术企业

实施员工持股计划等政策建议，以期为国企混改提供参考意见。本文研究不足之

处在于未检验员工持股计划影响企业创新的其他机理和适用情形。

关键字：员工持股计划、研发投入、创新产出、代理成本、高新技术企业

ABSTACT

Thestate-ownedenterprisesarethemainbodyofthestate-ownedeconomyinour

country.Inthenewera,itisurgenttocultivateinnovativetalentsandpromotethe

transformationofeconomicstructurebytechnologicalinnovation.However,thestate-

ownedenterpriseshavesuchproblemsasthestate-ownedequity,thelowefficiencyof

enterpriseinnovation,thelackofmarketcompetitivenessandsoon.Thecoreofequity

systemreformistointroduceprivatepropertyrights,andEsopisthenewdirectionof

introducingemployeesprivatepropertyrights.ESOPcanoptimizetheownership

structureofstate-ownedenterprisesbygivingemployeessharesandintroducingnon-

state-ownedcapital,andeasetheconflictofinterestsbetweenemployeesandstate-

ownedenterprisesthroughESOPsoastoarouseemployeescreativity,improvingthe

inefficiencyofinnovationinstate-ownedenterprises.Thepurposeofesopistoimprove

theabilityofinnovat