【申港-2025研报】食品饮料行业研究周报：茅台公告回购及中期分红，10月CPI同比上涨.pdfVIP

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——食品饮料行业研究周报

投资摘要：评级增持（维持）

每周一谈：茅台公告回购及中期分红10月CPI同比上涨

2025年11月11日

茅台公告回购及中期分红，酒企业绩压力下重视高质量发展和投资回报。上周

贵州茅台公告拟以不低于15亿元（含）且不超过30亿元（含）回购79.46-

行158.93万股，约占公司于本公告日已发行总股本的0.0635%-0.1269%，回购王伟分析师

业股份用于注销并减少公司注册资本。另外，公司公告中期分红，拟每股派发现SAC执业证书编号：S1660524100001

研金红利23.957元（含税），合计派发现金红利约300亿元。目前公司通过常态

化现金分红、注销式股份回购、大股东增持等多维度筑牢股东回报体系、稳定

究市场价值预期。在公司向高质量发展换挡时期，全力推动企业与投资者等相关行业基本资料

利益方平衡协调发展。

周股票家数124

报根据wind数据，截至11月9日飞天茅台散瓶/整箱产品批价较一周前分别回行业平均市盈率22.4

升20/15元/瓶达到1640/1675元/瓶，当前至年底，酒企及渠道商仍面临完成市场平均市盈率14.3

全年任务的考验，后续库存压力预计仍将存在，酒企面临既要通过促销拉动动

销、缓解库存压力，又要避免过度促销导致价格体系紊乱的局面。我们认为，行业表现走势图

随着扩内需、鼓励消费政策推出，预计后续白酒需求端或缓慢改善，渠道库存、

批价、报表业绩预计慢于需求改善。当前股价位置下板块行情或先于基本面企24%

稳回升，业绩回落期间渠道库存、批价等动销或业绩改善的指标有望催化板块16%

行情。龙头企业积极进行股东回报，白酒配置价值凸显，行业Q3阶段性报表8%

申业绩压力加速出清，基本面压力或仍将延续，板块行情有望先于基本面获得催0%

港化，建议关注结构性机会，优先从渠道出清、经营改善、场景承接、分红率提-8%

升角度寻找白酒投资标的。-16%

证2024-112025-022025-052025-082025-11

券10月CPI同比上涨，关注细分板块的成长个股和传统消费品类底部改善。根食品饮料沪深300

据国家统计局数据，10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，从环比看CPI

股涨幅比上月扩大0.1个百分点，且略高于季节性水平。食品价格上涨0.3%，资料来源：wind，申港证券研究所

涨幅高于季节性。PPI同比降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收

份相关报告

窄。CPI修复或提振大众品板块预期，中长期角度PPI修复利好工业企业利润

有及社会购买力回升。1、《食品饮料行业研究周报：白酒仍待