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2．计算边际资本成本边际资本成本=15%×7%+25%×10%+60%×14%=11.95%长期借款15%报酬率18%追加投资700000（元）长期债券25%企业普通股60%（一）经营杠杆和经营风险1．经营杠杆：在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。二、经营杠杆和财务杠杆固定成本销量息税前利润2．经营杠杆计量：经营杠杆系数（1）按概念计算：经营杠杆系数=（2）按基期计算：经营杠杆系数=[例]某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，其经营杠杆系数为多少？2．评价：总成本=订货成本+储存成本订货成本=储存成本3．自制与外购评价[例]某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元,每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。评价：（1）外购零件时最低总成本①订货成本=②储存成本=③（六）保险储备模型前面讨论假定存货的供需稳定且确知，即每日需求量不变，交货时间也固定不变。实际上，每日需求量可能变化，交货时间也可能变化。1．再订货点=交货时间×平均日需求+保险储备④（2）自制零件时最低总成本①准备成本=②储存成本=③④=12240（元）由于自制的总成本低于外购的总成本，故以自制为宜。Q=3000（件）[例]假定某存货的年需要量3600件，单位储存变动成本2元，单位缺货成本4元，交货时间10天；已经计算出经济订货量300件，每年订货次数12次。交货期内存货需要量及其概率分布见表。2．总成本=设单位缺货成本为Ku，一次订货缺货量为S，保险储备为B。评价：加权平均需要量=70×0.01+80×0.04+90×0.2+100×0.5+120×0.04+130×0.01=100（件）（1）保险储备量为0件此时再订货点为100件，因此100件以下需要量时不可能缺货。S0=（110–100）×0.2+（120–100）×0.04+（130–100）×0.01=3.1（件）总成本=4×3.1×12+0×2=148.8（元）（2）保险储备量为10件S10=0.6（件）总成本=48.8（元）（3）保险储备量为20件S20=0.1（件）总成本=44.8（元）（4）保险储备量为30件S30=0（件）总成本=60（元）当B=20件时，总成本为44.8元，是各总成本中最低的，故最佳保险储备为20件，或者说最佳再订货点为120件。第八讲筹资管理一、相关概念1．企业筹资是指企业根据其生产经营活动对资金需求数量的要求，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。2．企业筹资渠道：①国家财政资金；②银行信贷资金；③非银行金融机构资金；④其他企业资金；⑤居民个人资金；⑥企业自留资金。3．企业筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③银行借款；④商业信用；⑤发行债券；⑥融资租赁。4．企业筹资管理的基本原则：①分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量；②合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金；③了解筹资渠道某省市场，认真选择资金来源；④研究各种筹资方式，选择最佳资金结构。二、企业资金结构理论（一）资金结构含义在西方财务管理中，资金结构一般是指长期资金中权益资金与负债资金的比例关系。在我国，资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。（二）研究对象企业价值与资金结构的关系，具体而言，就是研究企业能否通过负债增加企业的价值，如果能，则企业应负债多少。（三）早期资本结构理论最早提出关于资本结构理论的是美国学者大卫?，他于1952年提出的研究报告，分出三种有关资本结构的见解，即净收入理论、净经营收入理论和传统理论。1．净收入理论：该理论认为，企业提高财务杠杆度，可增加企业的总价值V，并降低其综合资本成本KW。Ks（权益成本）Kw（综合资本成本）Kd（负债成本）D/S（负债/权益）（成本）KO2．净经营收入理论：该理论认为，不论财务杠杆如何，KW都是固定的。增加较低的负债资本同时会增加企业的风险，这会使权益资本的成本提高，一升一降，综合资本成本仍保持不变。KsKwKdD/SKO3．传统理论：该理论认为，每一公司均有