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2025年数理金融笔试题目及答案

一、单项选择题

1.以下哪种期权组合策略是为了在市场波动较小时获利？()

A.牛市价差期权

B.熊市价差期权

C.跨式期权

D.蝶式期权

答案：D

解析：蝶式期权由三种不同执行价格的期权头寸所组成，在市场波动较小时，标的资产价格接近中间执行价格，该策略可以获利。牛市价差期权是预期市场上涨时使用；熊市价差期权是预期市场下跌时使用；跨式期权是在预期市场大幅波动时使用。

2.已知无风险利率为3%，市场组合的预期收益率为10%，某资产的贝塔系数为1.2，则该资产的预期收益率为()

A.10.4%

B.11.4%

C.12.4%

D.13.4%

答案：B

解析：根据资本资产定价模型（CAPM），资产的预期收益率(E(R_i)=R_f+β×[E(Rm)

3.假设股票价格遵循几何布朗运动(dS=μSdt+σSdW)，其中(μ)为漂移率，(σ)为波动率，(dW)为维纳过程增量。则股票价格的对数(lnS)遵循的随机过程为()

A.(d(lnS)=(μ-σ22)dt+

B.(d(lnS)=(μ+σ22)dt+

C.(d(lnS)=(μ-σ^2)dt+σdW)

D.(d(lnS)=(μ+σ^2)dt+σdW)

答案：A

解析：根据伊藤引理，设(y=lnS)，对(y)关于(S)求一阶导数(?y?S=1S)，求二阶导数(?2y?S2=-1S2)。已知(dS=μSdt+σSdW)，由伊藤引理(dy=$\left$(?y?t+?y?SμS+12

4.一个债券的票面利率为5%，面值为1000元，期限为3年，每年付息一次，市场利率为6%，则该债券的价格为()

A.973.27元

B.983.27元

C.993.27元

D.1003.27元

答案：A

解析：债券价格(P=∑_{t=1}^{n}C(1+r)t+F(1+r)n)，其中(C)为每年利息（(C=1000×5%=50)元），(r)为市场利率（(r=6%)），(F)为面值（(F=1000)元），(n)为期限（(n=3)年）。(P=50×1

5.在二叉树期权定价模型中，若股票初始价格为(S_0)，上涨因子为(u)，下跌因子为(d)，无风险利率为(r)，则风险中性概率(p)的计算公式为()

A.(p=r?

B.(p=u?

C.(p=er

D.(p=u?

答案：C

解析：在风险中性世界里，股票价格的预期增长率等于无风险利率(r)。设风险中性概率为(p)，则有(e^{r}=p×u+(1-p)×d)，解关于(p)的方程可得(p=er

6.以下关于夏普比率的说法，正确的是()

A.夏普比率衡量的是资产的绝对收益

B.夏普比率越高，说明资产承担单位风险所获得的超额收益越低

C.夏普比率的计算公式为(E(Rp

D.夏普比率只考虑了系统风险

答案：C

解析：夏普比率衡量的是资产承担单位风险所获得的超额收益，计算公式为(E(Rp

7.若一个投资组合由两种资产组成，资产A的权重为(w_A)，预期收益率为(E(R_A))，收益率标准差为(σ_A)；资产B的权重为(w_B)，预期收益率为(E(R_B))，收益率标准差为(σB)，两种资产收益率的相关系数为(ρ{AB})，则该投资组合的预期收益率(E(R_p))和收益率标准差(σ_p)分别为()

A.(E(R_p)=w_AE(R_A)+w_BE(R_B))，(σ_p=wA

B.(E(R_p)=w_AE(R_A)-w_BE(R_B))，(σ_p=wA

C.(E(R_p)=w_AE(R_A)+w_BE(R_B))，(σ_p=wA

D.(E(R_p)=w_AE(R_A)-w_BE(R_B))，(σ_p=wA

答案：A

解析：投资组合的预期收益率是各资产预期收益率的加权平均，即(E(R_p)=w_AE(R_A)+w_BE(R_B))。投资组合收益率的标准差计算公式为(σ_p=wA

8.以下哪种方法不是用于估计波动率的方法？()

A.历史波动率法

B.隐含波动率法

C.GARCH模型法

D.资本资产定价模型法

答案：D

解析：历史波动率法是根据过去一段时间的资产价格数据计算波动率；隐含波动率法是从期权市场价格中反推出的波动率；GARCH模型法是一种动态的波动率估计模型。而资本资产定价模型法是用于计算资产预期收益率的，不是用于估计波动率的方法。

9.一个欧式看涨期权和一个欧式看跌期权，具有相同的标的资产、执行价格和到期日。若标的资产价格为(S)，执行价格为(K)，无风险利率为(r)，到期时间为(T)，则根据期权平价公式，它们之间的关系为()

A.(C-P=S-Ke^{