第07章、国际投资理论.pptVIP

*第1页，共38页，星期日，2025年，2月5日国际直接投资（ForeignDirectInvestment，FDI）投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式。国际间接投资（ForeignPortfolioEquityInvestment，FPEI）投资者通过购买外国的公司股票、债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息以及买卖差价来实现资本增值的投资方式。*第2页，共38页，星期日，2025年，2月5日二者的区别在理论上区分两种投资方式的标志是对企业的有效控制权但实际中，有效控制权的界限往往是模糊的 近来，在IMF和OECD对国际直接投资的定义中，更强调了比有效控制权所涵盖的范围更广的“持久利益”原则即国际投资是为在一个国外企业获得持久利益而进行的投资持久利益是目的，而有效控制权是实现目的的手段*第3页，共38页，星期日，2025年，2月5日第一节、早期的国际投资理论1933年，纳克斯的论文《资本流动的原因和效应》把国际直接投资作为资本流动来研究的认为国际资本流动的原因是由国家间利息率（或利润率）差异所引起的，而利息率的差别又主要是由各国资本的不同供求关系所决定的。*第4页，共38页，星期日，2025年，2月5日缺陷：把国际资本流动的原因只归结为资本收益率的差别，不全面，还可能有其他方面的因素，产业活动、技术创新、市场动态、产品差别等。*第5页，共38页，星期日，2025年，2月5日第二节、当前主流理论西方海外直接投资的主流理论是以西方大型跨国公司为参照的，重点探究跨国公司海外投资行为发生的机理：从产业组织理论切入的微观理论从国际贸易学说衍生的宏观理论综合二者的折中理论*第6页，共38页，星期日，2025年，2月5日一、微观理论20世纪60年代初，产生了从厂商寡占行为角度来解释国际直接投资发生机理的新理论。更强调直接投资过程中的经营控制问题，将直接投资和间接投资明确区别开来，直接投资才作为独立的理论分支发展起来国际直接投资研究也从过去主要侧重国际资本流动的宏观角度转到了投资厂商行为及市场结构运行的微观角度。*第7页，共38页，星期日，2025年，2月5日新理论采用更接近现实的不完全竞争假设，即市场具有不完全性、寡占者相互依赖关系及厂商垄断优势，并以此为基础发展出了对直接投资的各种不同解释。*第8页，共38页，星期日，2025年，2月5日1、厂商垄断优势理论1960年，美国学者海默（Hymer）在他的博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资研究》（InternationalOperationsofNationalFirm:AStudyofDirectForeignInvestment）中，首次提出了垄断优势理论该理论放弃了长期以来流行的完全竞争假设，而是根据厂商垄断优势和寡占市场组织结构来解释对外直接投资，是一项突破性的进展海默也被誉为国际直接投资理论的先驱*第9页，共38页，星期日，2025年，2月5日先前的国际资本流动理论是完全竞争为假设前提，认为对外贸易是企业参与国际市场或对外扩张的唯一方式，企业根据比较利益从事出口活动。*第10页，共38页，星期日，2025年，2月5日不能解释对外直接投资在被投资国竞争中处于劣势对外出口技术转让*第11页，共38页，星期日，2025年，2月5日垄断优势理论认为市场是不完全的，且跨国公司具有垄断优势市场不完全性表现在产品和要素市场是不完全的，即有少数买者和卖者能够影响市场价格由规模经济引起的市场不完全由于政府的借入而产生某些市场障碍由于关税引起的市场不完全*第12页，共38页，星期日，2025年，2月5日跨国公司具有的垄断优势表现在对某种专门技术的控制对某些原材料来源的垄断规模经济优势对销售渠道的控制产品开发和更新能力*第13页，共38页，星期日，2025年，2月5日市场不完全限制出口和技术转让垄断优势可以使跨国公司在东道国取得竞争优势这种优势必须至少抵消东道国厂商的特有优势并补偿在陌生环境中经营所增加的成本*第14页，共38页，星期日，2025年，2月5日早期的垄断优势主要关心物质资产比如说跨国公司所拥有的大规模资本从80年代以后，更关心技术知识、管理技能等无形资产包括技术知识、管理技能跨国公司对物质产权的控制权逐渐减弱，成为从传统直接投资转变为现代直接投资的标志*第15页，共38页，星期日，2025年，2月5日2、内部化理论什么是内部化（雇佣关系代替买卖关系）从国际分工为什么不通过世界市场，而是通过跨国公司来进行这