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2025年金融风险管理师持有成本模型专题试卷及解析

2025年金融风险管理师持有成本模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、持有成本模型主要用于解释哪种金融产品的定价？

A、股票

B、债券

C、期货

D、期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。持有成本模型是期货定价的核心理论，通过考虑现货价格、持有成本（如仓储费、利息等）和便利收益来确定期货的理论价格。A、B、D选项的定价主要采用其他模型（如股利贴现模型、久期模型、BlackScholes模型等）。知识点：期货定价理论。易错点：混淆期货与期权的定价模型。

2、在持有成本模型中，便利收益通常指什么？

A、持有现货获得的利息收入

B、持有现货的仓储成本

C、持有现货带来的非货币性好处

D、期货价格与现货价格的差额

【答案】C

【解析】正确答案是C。便利收益是指持有现货资产带来的非货币性好处，如避免生产中断、确保原材料供应等。A是持有成本的一部分，B是持有成本，D是基差。知识点：持有成本模型组成要素。易错点：将便利收益与持有成本混淆。

3、当期货价格高于现货价格时，市场处于什么状态？

A、现货溢价

B、期货溢价

C、反向市场

D、均衡市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货溢价（Contango）指期货价格高于现货价格，是正常市场状态。A是现货溢价（Backwardation），C与A同义，D指供需平衡状态。知识点：期货市场结构。易错点：混淆期货溢价与现货溢价的定义。

4、持有成本模型假设市场满足什么条件？

A、存在交易成本

B、允许卖空

C、存在税收差异

D、市场流动性不足

【答案】B

【解析】正确答案是B。持有成本模型基于完美市场假设，包括允许卖空、无交易成本、无税收等。A、C、D都与完美市场假设相悖。知识点：持有成本模型前提条件。易错点：忽略模型的理论假设条件。

5、在商品期货中，持有成本通常不包括什么？

A、仓储费

B、保险费

C、运输费

D、股息收入

【答案】D

【解析】正确答案是D。商品期货的持有成本包括仓储费、保险费、运输费等，但股息收入是金融资产的收益，与商品无关。知识点：商品期货持有成本构成。易错点：将金融资产与商品的持有成本混淆。

6、当便利收益增加时，期货价格会如何变化？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。便利收益增加会降低期货的理论价格，因为持有现货的吸引力增加，投资者对期货的需求减少。知识点：便利收益对期货价格的影响。易错点：混淆便利收益与持有成本对价格的影响方向。

7、持有成本模型中的基差是指什么？

A、期货价格与现货价格的差额

B、不同期货合约价格的差额

C、现货价格与持有成本的差额

D、期货价格与便利收益的差额

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差定义为现货价格减去期货价格，是期货交易中的重要概念。B是价差，C、D无此定义。知识点：基差的定义。易错点：混淆基差与价差的概念。

8、在持有成本模型中，利率上升对期货价格的影响是什么？

A、上升

B、下降

C、不变

D、取决于资产类型

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上升会增加持有现货的融资成本，从而降低期货的理论价格。知识点：利率对期货价格的影响。易错点：忽略利率作为持有成本组成部分的作用。

9、持有成本模型主要适用于哪种市场？

A、完全竞争市场

B、垄断市场

C、寡头市场

D、计划经济市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。持有成本模型基于完全竞争市场假设，价格由供需决定。B、C、D都存在市场扭曲，不适用该模型。知识点：持有成本模型的市场假设。易错点：忽略模型对市场结构的要求。

10、当期货价格低于现货价格时，套利者会采取什么策略？

A、买入现货，卖出期货

B、卖出现货，买入期货

C、同时买入现货和期货

D、同时卖出现货和期货

【答案】A

【解析】正确答案是A。当期货价格低于现货价格时，套利者可以买入现货、卖出期货，待交割时获利。B是反向操作，C、D无法套利。知识点：期货套利策略。易错点：混淆不同市场状态下的套利方向。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、持有成本模型的主要组成要素包括哪些？

A、现货价格

B、持有成本

C、便利收益

D、期货价格

E、交易手续费

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。持有成本模型的核心要素是现货价格、持有成本、便利收益和期货价格。E是实际交易成本，不属于理论模型要素。知识点：持有成本模型构成。易错点：将实际交易成本纳入理论模型。

2、以下哪些因素会影响持有成本？

A、利率水平

B、仓储费用

C、保险费用

D、股息收入

E、市场情绪

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。持有成本包括融资成本（利率）、仓储费、保险费等，股息收入会抵消部分成