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交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

工业硅期货早报

2025年11月13日

大越期货投资咨询部胡毓秀从业资格证号：投资咨询证：Z0021337

联系方式：0575重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议

。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1

目录

1每日观点

2基本面/持仓数据

每日观点——工业硅

1、基本面:

供给端来看，上周工业硅供应量为9.1万吨，环比有所减少9.00%。

需求端来看，上周工业硅需求为8.2万吨，环比减少5.74%.需求持续低迷.多晶硅库存为25.9万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为56300吨，处于低位，有机硅生产利润为-398元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为69.26%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.28万吨，处于高位，进口亏损为266元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为657.98元/吨，再生铝开工率为59.1%，环比持平，处于高位。

成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支

撑有所上升。

中性。

2、基差: 11月12日，华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为155元/吨，现货升水期货。

3、库存: 社会库存为55.2万吨，环比减少1.07%,样本企业库存为172000吨，环比增加2.32%,主要港口库存为12.7万吨，环比增加2.42%。

偏多。

偏空。

4、盘面: MA20向上，01合约期价收于MA20上方。 偏多。

5、主力持仓:主力持仓净空，空减。 偏空。

6、预期: 供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2601：在9100-9290区间震荡。

3

每日观点——多晶硅

供给端来看，多晶硅上周产量为27000吨，环比减少4.25%,预测11月排产为12.01万吨，较上月产量环比减少10.37%。

需求端来看，上周硅片产量为13.45GW,环比减少5.54%,库存为17.52万吨，环比减少7.44%,目前硅片生产为亏损状态，11月排产为57.66GW,较上月产量60.65GW，环比减

1、基本面:

少4.92%；10月电池片产量为59.27GW,环比减少2.78%,上周电池片外销厂库存为

偏空。

5.81GW,环比增加50.90%，目前生产为亏损状态，11月排产量为58.68GW,环比减少

0.99%；10月组件产量为48.1GW,环比减少3.60%,11月预计组件产量为46.92GW,环比

减少2.45%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为35.4GW,环比增

加5.35%,目前组件生产为盈利状态。

成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为38920元/吨，生产利润为12080元/吨。

2、基差:

11月12日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为-1310元/吨，现货贴水期货。

偏空。

3、库存:

周度库存为25.9万吨，环比减少0.76%,处于历史同期低位。

中性。

4、盘面:

MA20向上，01合约期价收于MA20上方。

偏多。

5、主力持仓:

主力持仓净空，空减。

偏空。

供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续减少，电池片生产持续减少，组件生产持

6、预期:

续减少，总体需求表现为持续衰退。成本支撑有所持稳。多晶硅2601:在52660-54260

区间震荡.

4

每日观点

利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。

利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱

主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

5

类别 指标华东不通氧553#硅（元/吨）华东通氧553#硅（元/吨）现货价 华东421#硅（元/吨

类别 指标

华东不通氧553#硅（元/吨）华东通氧553#硅（元/吨）

现货价 华东421#硅（元/吨）

华东有机硅用421#硅（元/吨）421-553价差（元/吨）

周度社会库存（万吨）

周度云南样本企业库存（吨）周度新疆样本企业库存（吨）周度四川样本企业库存（吨）

库存周度样本企业库存（吨）周度昆明港（万吨）

周度天津（万吨）周度黄埔港（万吨）

周度主要港口库存（万吨）周度样本企业产量（吨）周度四川样本产量（吨）周度新疆样本产量（吨）

产量/开工率周度云南样本产量（吨）

周度四川样本开工率（%）周度新疆样本开工率（%）周度云南样本开工率（%）四川421成本（元/吨）

四川421利润（元/吨）成本利润 云南421成本（元/吨）

云南