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交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

工业硅期货早报

2025年11月20日

大越期货投资咨询部胡毓秀从业资格证号：投资咨询证：Z0021337

联系方式：0575重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议

。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1

目录

1每日观点

2基本面/持仓数据

每日观点——工业硅

1、基本面:

供给端来看，上周工业硅供应量为9.1万吨，环比持平。

需求端来看，上周工业硅需求为8.4万吨，环比增长2.44%.需求有所抬升.多晶硅库存为26.7万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为56300吨，处于低位，有机硅生产利润为-156元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为72.18%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.21万吨，处于高位，进口亏损为410元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为669.5元/吨，再生铝开工率为60.6%，环比增加2.54%,处于高位。

成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支

撑有所上升。

偏多。

2、基差: 11月19日，华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为-40元/吨，现货贴水期货。

3、库存: 社会库存为54.6万吨，环比减少1.08%,样本企业库存为172600吨，环比增加0.35%,主要港口库存为12.7万吨，环比持平。

中性。

偏空。

4、盘面: MA20向上，01合约期价收于MA20上方。 偏多。

5、主力持仓:主力持仓净空，空增。 偏空。

6、预期: 供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2601：在9290-9490区间震荡。

3

每日观点——多晶硅

供给端来看，多晶硅上周产量为26800吨，环比减少0.74%,预测11月排产为12.01万吨，较上月产量环比减少10.37%。

需求端来看，上周硅片产量为13.12GW,环比减少2.45%,库存为18.42万吨，环比增加5.13%,目前硅片生产为亏损状态，11月排产为57.66GW,较上月产量60.65GW，环比减

1、基本面:

少4.92%；10月电池片产量为59.27GW,环比减少2.78%,上周电池片外销厂库存为

中性。

10.21GW,环比增加75.73%，目前生产为亏损状态，11月排产量为58.68GW,环比减少

0.99%；10月组件产量为48.1GW,环比减少3.60%,11月预计组件产量为46.92GW,环比

减少2.45%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为35.4GW,环比增

加5.35%,目前组件生产为盈利状态。

成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为38920元/吨，生产利润为12080元/吨。

2、基差:

11月19日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为-2325元/吨，现货贴水期货。

偏空。

3、库存:

周度库存为26.7万吨，环比增加3.08%,处于历史同期低位。

中性。

4、盘面:

MA20向上，01合约期价收于MA20上方。

偏多。

5、主力持仓:

主力持仓净多，多翻空。

偏多。

供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续减少，电池片生产持续减少，组件生产持

6、预期:

续减少，总体需求表现为持续衰退。成本支撑有所持稳。多晶硅2601:在53850-55400

区间震荡.

4

每日观点

利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。

利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。

主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

5

类别指标现值前值涨跌涨跌幅现货价华东不通氧553#硅（元/吨）华东通氧553#硅（元/吨）

类别

指标

现值

前值

涨跌

涨跌幅

现货价

华东不通氧553#硅（元/吨）华东通氧553#硅（元/吨）华东421#硅（元/吨）

华东有机硅用421#硅（元/吨）

421-553价差（元/吨）

9350

9350

0

0.

00%

9450

9450

0

0.

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9750

9750

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10000

10000

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400

400

0

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00%

库存

周度社会库存（万吨）

周度云南样本企业库存（吨）周度新疆样本企业库存（吨）周度四川样本企业库存（吨）周度样本企业库存（吨）

周度昆明港（万吨）周度天津（万吨）周度黄埔港（万吨）

周度主要港口库存（万吨）

54.6

55.2

-0.6

-1.09

%

34300

34600

-300