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2025年特许金融分析师成长型股票估值模型专题试卷及解析

2025年特许金融分析师成长型股票估值模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估成长型股票时，市盈率相对盈利增长比率（PEG）的主要优势是什么？

A、直接反映股票的绝对估值水平

B、将市盈率与盈利增长率结合，更全面评估成长性

C、适用于所有行业的股票估值

D、仅考虑历史盈利数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。PEG指标通过将市盈率与盈利增长率结合，能够更全面地评估股票的成长性与估值的匹配度，特别适用于成长型股票的估值。A选项错误，PEG反映的是相对估值水平而非绝对估值；C选项错误，PEG更适用于成长型公司，对稳定或衰退行业适用性较差；D选项错误，PEG通常使用预期盈利增长率而非历史数据。知识点：PEG指标的应用与优势。易错点：混淆PEG与PE的适用场景。

2、对于高成长性科技公司，使用现金流折现模型（DCF）时最关键的假设是？

A、无风险利率

B、长期增长率

C、初始现金流

D、折现率

【答案】B

【解析】正确答案是B。对于高成长性科技公司，长期增长率假设对估值结果影响最大，因为这类公司的价值主要来源于未来的高速增长。A、C、D选项虽然重要，但对估值结果的敏感性低于长期增长率。知识点：DCF模型关键假设。易错点：忽视长期增长率对成长股估值的主导作用。

3、在可比公司法中，选择可比公司时最重要的标准是？

A、公司规模相似

B、地理位置相同

C、业务模式和成长性相似

D、上市时间相近

【答案】C

【解析】正确答案是C。业务模式和成长性相似是选择可比公司的核心标准，因为这两者直接影响估值倍数的可比性。A、B、D选项虽然有一定参考价值，但不是主要标准。知识点：可比公司选择标准。易错点：过度关注表面相似性而忽略业务本质。

4、对于尚未盈利的成长型公司，最适用的估值指标是？

A、市盈率（P/E）

B、市净率（P/B）

C、市销率（P/S）

D、股息率

【答案】C

【解析】正确答案是C。市销率适用于尚未盈利的成长型公司，因为销售收入通常比盈利更稳定且更早实现。A、D选项需要公司有盈利或分红；B选项对轻资产公司适用性较差。知识点：不同盈利阶段公司的估值指标选择。易错点：机械套用传统估值指标。

5、在成长股估值中，行业生命周期阶段对估值的影响主要体现在？

A、折现率的选择

B、可比公司的筛选

C、增长率的预测

D、初始现金流的确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。行业生命周期阶段直接影响公司的未来增长率预测，是成长股估值的核心变量。A、B、D选项虽然相关，但不是主要影响渠道。知识点：行业生命周期与估值关系。易错点：忽视行业阶段对增长预测的系统性影响。

6、使用剩余收益模型（RIM）估值成长股时，最需要关注的财务指标是？

A、净利润

B、净资产收益率（ROE）

C、总资产周转率

D、资产负债率

【答案】B

【解析】正确答案是B。ROE是剩余收益模型的核心变量，直接决定剩余收益的大小。A、C、D选项虽然重要，但对模型结果的影响小于ROE。知识点：剩余收益模型关键变量。易错点：混淆不同模型的关键驱动因素。

7、在评估成长股的竞争优势时，最需要分析的是？

A、财务杠杆水平

B、市场份额稳定性

C、短期盈利波动

D、资产流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场份额稳定性反映公司的可持续竞争优势，是成长股长期价值的基础。A、C、D选项更多反映短期财务状况。知识点：竞争优势分析框架。易错点：过度关注短期财务指标而忽视长期竞争力。

8、对于周期性成长股，估值时最需要调整的因素是？

A、折现率

B、增长率

C、可比公司选择

D、估值时点

【答案】D

【解析】正确答案是D。周期性成长股的估值时点选择至关重要，需要避开周期高点或低点。A、B、C选项虽然重要，但时点选择对估值结果的影响更直接。知识点：周期股估值特殊性。易错点：忽视周期性对估值时点的影响。

9、在成长股估值中，管理层质量的影响主要体现在？

A、财务报表准确性

B、战略执行能力

C、成本控制水平

D、合规性

【答案】B

【解析】正确答案是B。管理层的战略执行能力直接影响公司能否实现预期的成长，是估值的关键定性因素。A、C、D选项虽然重要，但对成长性的影响小于战略执行。知识点：定性因素在估值中的作用。易错点：低估管理层质量对成长预期的影响。

10、使用多阶段DCF模型估值成长股时，最容易出现错误的是？

A、折现率计算

B、阶段划分

C、现金流预测

D、终值计算

【答案】B

【解析】正确答案是B。多阶段模型的阶段划分直接影响增长率的假设，是估值中最主观且最易出错的环节。A、C、D选项虽然重要，但错误率通常低于阶段划分。知识点：多阶段模型构建要点。易错点：阶段划分缺乏合理依据。

第二部分：多项选择题（共10题，