航空机场行业7月数据点评：客座率环比略降，静待反内卷政策推进-250819-东兴证券-12页.pdfVIP

业

研

究

/

航空机场7月数据点评：客座率环比略2025年8月19日

看好/维持

东降，静待反内卷政策推进交通运输行业报告

兴

证

券事件：上市航司发布7月运营数据。从数据表现看，行业旺季客座率环比略降，未来3-6个月行业大事：

需求端弱于预期。2025-9-10民航局公布2024年8月民航运行

股数据

份国内航线：客座率表现低于预期，需求端偏弱2025-9-15起上市公司披露2024年8月运行

有7月上市公司国内航线运力投放同比提升2.3%，环比6月提升约20.5%。行数据

限业进入旺季，运力投放环比提升较为明显，但从同比角度考虑，增速并不算很

资料来源：民航局官网，上市公司公告

公高。大航中，南航与东航运力投放同比增长较明显，分别为5.5%和4.9%，国

司航与海航则分别下降0.4%和1.1%。环比看，海航、南航、东航与国航运力投行业基本资料占比%

证放环比分别增长24.3%、23.0%、19.6%和18.4%。中型航司方面，春秋与吉

股票家数1252.77%

券祥运力投放同比分别为增长5.7%和下降8.3%；环比分别增长17.2%和13.7%。

研行业市值(亿元)32641.263.01%

客座率方面，7月上市公司整体客座率较去年同期提升约0.6pct，但环比6月

究流通市值(亿元)28811.763.23%

则下降1.0pct。今年年初以来航司客座率整体高于去年同期，但7月旺季客座

报行业平均市盈率16.23/

率增幅收窄至0.6pct，叠加旺季客座率反而环比走低，说明今年旺季需求端或

告行业指数走势图

弱于航司的预期。分航司看，国东南三大航客座率环比分别下滑1.8pct、1.3pct

和1.1pct，其中南航与国航连续2个月客座率环比下降，7月旺季客座率反而

31.8%交通运输沪深300

降至年内较低水平，也说明航司可能整体高估了旺季的需求，导致客座率承压。

22.0%

7月航司的客座率表现说明今年行业需求端依旧难言乐观，若要实现行业的供12.3%

需再平衡，除了提振内需外，供给端的管控也有必要继续下去。我们也期待反2.6%

内卷的相关政策能够为