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盈利预测与估值
我们维持公司25/26/27博彩毛收入预测307/316/324亿港元。我们维持25/26/27年经调整EBITDA预测46/46/48亿港元,维持25/26/27净利润预测8/11/14亿港元。我们认为公司:1)GGR环比继续下滑且恢复低于行业水平;2)Q3市场份额继续环比下跌,上葡京份额在Q2低基数下稍有反弹但或已爬坡乏力;3)EM环比回升但后续仍待观察。考虑到公司面临卫星娱乐场整合不确定性,叠加市场竞争加剧下公司尚未形成有效的运营策略框架,GGR连续环比下滑且上葡京爬坡乏力,我们维持给予公司26E8.8xEV/EBITDA
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