A股2025年11月观点及配置建议：结构更替，蓄势待发.docx

一、2025年10月简明复盘与2025年11月核心观点

1、10月简明复盘——攻势不改，新高在望

在上个月的月度观点报告中，我们写道展望10月，市场继续将会延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，……以AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道依然当前的重点；除此之外，十四五规划对于反内卷可能的政策安排以及相关板块业绩的困境反转，使得十月反内卷相关方向值得重点关注。偏大中盘成长风格。因此稳健投资者可以继续以高质量成长策略进行应对，重点关注500质量成长，300质量成长。实际