2025Q3家电行业板块基金持仓点评：白电减仓显著，整体重仓行至较低位.docxVIP

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TOC\o1-1\h\z\u家电重仓比例行至较低位 4

白电减仓显著，上游获增持 5

三季度北上资金延续流出 8

维持行业“强于大市”评级 10

风险提示 10

图表目录

图表1：2025Q3家电基金重仓比例为2.28? 4

图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动 4

图表3：2025Q3各行业基金配置比例及超配比例一览 4

图表4：2025Q3家电涨跌幅位居中信一级行业第26位 4

图表5：2025Q3家电分子行业基金重仓市值占比变动情况 5

图表6：2025Q3末家电板块基金重仓市值前15名标的一览 5

图表7：主要白电企业公募基金重仓比例环比变动 6

图表8：主要白电企业基金持股比例变动情况 6

图表9：主要黑电企业公募基金重仓比例环比变动 7

图表10：主要黑电企业基金持股比例变动情况 7

图表11：主要厨电企业公募基金重仓比例环比变动 7

图表12：主要厨电企业基金持股比例变动情况 7

图表13：主要小家电企业公募基金重仓比例环比变动 8

图表14：主要小家电企业基金持股比例变动情况 8

图表15：主要上游照明企业公募基金重仓比例环比变动 8

图表16：主要上游照明企业基金持股比例变动情况 8

图表17：2025Q3主要家电企业的陆股通持股比例变动 9

图表18：主要白电企业北上资金持股比例变动情况 9

图表19：主要厨电企业北上资金持股比例变动情况 9

图表20：主要小家电企业北上资金持股比例变动情况 9

图表21：其他家电企业北上资金持股比例变动情况 9

家电重仓比例行至较低位

公募基金2025年三季报披露完成，我们按惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析重仓持股情况。2025Q3家电行业公募基金重仓比例为2.28，环比-1.76pct，处于2010年以来17左右的分位水平。行业间对比来看，2025Q3家电基金配置比例排名中信一级行业第12名，配置比例前5名依次是电子、电力设备及新能源、医药、通信、有色金属，重仓变动幅度

排名第28名，加仓幅度前5名依次是通信、电子、计算机、电力设备及新能源、有色金属。板块走势上，2025Q3中信家电指数累计上涨5.55，绝对收益在所有中信一级行业中排名第26名。

图表1：2025Q3家电基金重仓比例为2.28? 图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动

家电行业重仓比例

8.21%2.28%

8.21%

2.28%

1.15%

1.30%

8%

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

2010Q12010Q3

2010Q1

2010Q3

2011Q1

2011Q3

2012Q1

2012Q3

2013Q1

2013Q3

2014Q1

2014Q3

2015Q1

2015Q3

2016Q1

2016Q3

2017Q1

2017Q3

2018Q1

2018Q3

2019Q1

2019Q3

2020Q1

2020Q3

2021Q1

2021Q3

2022Q1

2022Q3

2023Q1

2023Q3

2024Q1

2024Q3

2025Q1

2025Q3

本期环比变化 上期环比变化5%

本期环比变化 上期环比变化

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

通信电子计

通信电子计算机

电力设备及新能源

有色金属

传媒机械钢铁综合建材

综合金融

煤炭建筑房地产

石油石化非银行金融纺织服装商贸零售轻工制造消费者服务基础化工农林牧渔交通运输

医药电力及公用事业

汽车国防军工

家电食品饮料

银行

国联民生证券研究所 国联民生证券研究所

图表3：2025Q3各行业基金配置比例及超配比例一览 图表4：2025Q3家电涨跌幅位居中信一级行业第26位

2025Q3配置比例 2025Q3

2025Q3配置比例 2025Q3超配比例

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

2025Q3累计涨跌幅 2025Q1-3累计涨跌幅

2025Q3累计涨跌幅 2025Q1-3累计涨跌幅

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

通信有色金属

通信有色金属

电子电力设备及新能源

计算机机械传媒

基础化工房地产汽车钢铁

国防军工

建材非银行金融

综合医药

农林牧渔轻工制造消费者服务

建筑综合金融

煤炭石油石化纺织服装商贸零售

家电

电力及公用事业

交通运输食品饮料

银行

国联民生证券研究所 国联民生证券研究所

白电减仓显著，上游获增持

自2024Q4起，我们分析子板块持仓比例时将剔除港股等不属于中信家电指数的标的，