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2025年金融专业学位硕士入学考试试题及答案

一、名词解释（每题4分，共20分）

1.ESG投资：指在投资决策过程中综合考虑环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）因素的投资理念。其核心是通过评估企业在可持续发展方面的表现，筛选出兼具财务回报与社会价值的投资标的，推动资本向绿色、社会责任强、治理完善的企业倾斜。

2.数字人民币：由中国人民银行发行的数字形式法定货币，是人民币的数字化形态（M0范畴）。依托区块链、加密技术等底层架构，具备“可控匿名”“双离线支付”等特性，旨在提升支付效率、降低现金流通成本，同时强化货币发行与流通的可追溯性。

3.做市商制度：金融市场中由特定机构（做市商）持续提供证券或金融工具的买入价和卖出价，并承诺以该价格接受投资者交易请求的交易机制。做市商通过买卖价差获利，同时承担维持市场流动性、平抑价格波动的职能，常见于债券市场、场外衍生品市场及部分股票市场。

4.风险中性：企业或金融机构在汇率、利率等市场波动环境下，以锁定成本或收益为目标，通过衍生工具对冲风险，而非主动承担风险博取超额收益的财务策略。其核心是将汇率等变量的不确定性转化为确定的财务成本，避免因市场波动对主营业务产生非经营性损益冲击。

5.跨境资本流动管理：一国货币当局为维护金融稳定，通过宏观审慎政策（如托宾税、外汇头寸限制）或临时性管制措施（如资本流动限额），对短期投机性资本（“热钱”）的跨境流动进行调控的政策框架。目标是在开放资本账户与防范系统性风险之间寻求平衡。

二、简答题（每题10分，共40分）

1.简述利率期限结构的三大理论及其核心观点。

答案：

利率期限结构研究不同期限债券收益率之间的关系，三大理论为：

（1）预期理论：假设市场无摩擦且投资者无期限偏好，长期利率由未来短期利率的预期平均值决定。若预期未来短期利率上升，则长期利率高于短期利率（向上倾斜的收益率曲线）；反之则向下倾斜。

（2）市场分割理论：认为不同期限债券市场相互独立，由偏好特定期限的投资者主导（如保险公司偏好长期债，商业银行偏好短期债）。各市场供需独立决定利率，收益率曲线形态由各期限市场的供需关系单独决定。

（3）流动性偏好理论：综合预期理论与风险补偿，认为长期债券流动性低于短期债券，投资者需获得流动性溢价补偿。因此，长期利率=未来短期利率预期均值+流动性溢价，即使预期未来短期利率不变，收益率曲线也倾向向上倾斜。

2.商业银行资本管理需平衡“三性原则”，请解释“三性”的具体内涵及平衡逻辑。

答案：

商业银行“三性原则”指安全性、流动性与盈利性：

（1）安全性：银行需保障资产本金安全，降低违约风险。核心是通过风险控制（如贷前审查、风险分散）确保资产质量，避免因坏账导致资本损失。

（2）流动性：银行需满足客户即时提款和合理贷款需求的能力。通过保持足够的现金资产、高流动性证券（如国债）或建立同业融资渠道，应对流动性冲击。

（3）盈利性：银行作为企业需追求利润，通过贷款投放、中间业务等获取收入，覆盖成本并实现资本增值。

平衡逻辑：安全性是前提（避免倒闭），流动性是基础（维持信用），盈利性是目标（可持续经营）。实践中，需通过资产负债管理（如久期匹配）、资本充足率监管（如巴塞尔协议）及压力测试，在风险与收益间找到动态平衡点。例如，增加高收益贷款（提升盈利）需以充足的资本缓冲（保障安全）和流动性储备（应对可能的集中提款）为支撑。

3.简述货币政策传导的信用渠道及其作用机制。

答案：

信用渠道是货币政策通过影响银行信贷供给或企业/家庭信用可得性来传导的路径，包含两个子渠道：

（1）银行贷款渠道：央行紧缩货币政策（如提高法定存款准备金率）→银行可贷资金减少→企业（尤其是依赖银行融资的中小企业）贷款可得性下降→投资与消费减少→总需求收缩。反之，宽松政策增加银行可贷资金，刺激信贷扩张。

（2）资产负债表渠道：货币政策影响企业净值与偿债能力，进而影响外部融资溢价（外部融资成本与内部资金成本的差额）。例如，利率上升→企业利息支出增加、资产价格（如股票、房产）下跌→净值下降→抵押品价值缩水→银行提高贷款门槛或要求更高利率（外部融资溢价上升）→企业融资成本上升→投资减少。

信用渠道的关键在于信息不对称（银行难以完全评估企业风险），导致企业融资依赖银行信贷或抵押品价值，从而放大货币政策对实体经济的影响。

4.资管新规如何规范影子银行业务？请从监管目标与核心措施两方面说明。

答案：

影子银行指未受传统银行监管的信用中介活动（如银行理财、信托计划），存在刚性兑付、期限错配、多层嵌套等风险。资管新规（2018年）的监管目标是打