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2025年11月15日

保健品行业深度报告：赛道长青，顺势而为

行业评级：增持

中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分

1赛道长青：保健品市场望持续扩容

2趋势演化：成长赛道的结构性变化

3顺势而为：寻找保健品行业的黑马

目录

1、我国保健品业不断规范发展，仍有较大发展潜力

我国保健品业不断规范发展

我国保健食品始于20世纪80年代，从无序发展逐步形成涵盖原料、功能、注册、生产、宣传等的监管体系系，进入科学规范发展时期。具体可大概分为四个阶段，行业

初始的爆发期，市场野蛮增长但真假混杂，急需监管；第二阶段是监管之后行业规模首先出现收缩迹象，然后逐渐增长，扩张主要源于传统功能保健品的增长；第三阶段是随着制度不断完善，保健品行业有了更安全的发展空间，同时海外品牌也逐渐涌入，市场规模增速加快；第四阶段为高速增长期，保健品品类增加，行业增速快。

保健品市场规模发展情况(亿元)

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

1994年1995年2004年2005年2015年2016年2023年

野蛮生长(1985-1994)发展中规范(1995-2004)制度更完善(2005-2015)监管持续加强(2016-至今)

2005年《保健食品注册管理办法(试行)》实施，

1995年《食品卫生法》;1996年《保健食品管理批准文号终身制不再存在；《保健食品广告审查暂

政策法规结束行业无管理主体混乱局面，但无明确批文号终身制；1997年《保健(功能)食品通用

保健食品定义标准GB16740-1997》;2003年保健食品评审、

监督管理权由国家食品药品监督管理局正式受理

截至2021年底，获得注册的保健食品批文共有1.7万余个，或者备案的保健食品批文共有9100余个

2016年《保健食品注册与备案管理办法》正式实施，

保健食品注册证书有效期5年；2017年国务院食安

办牵头9部门开展食品保健食品欺诈和虚假宣传整治

工作；2022年8月2日发布《保健食品新功能技术

评价实施细则(试行)(征求意见稿)》,保健功能

将不再被局限于原有的24个功能，更多保健功能未

来可能纳入保健食品功能目录

数据来源：魔镜洞察，搜狐健康，第一财经，艾媒咨询，新浪财经，中航证券研究所整理3

行规定》为企业夸大、过度广告等规范；2015年

《食品安全法》提出保健品注册和备案双轨制度，

明确“保健食品”的功能和成分应当与标签、说

明书一致

以中式传统滋补品为主，代表产品包括杭产品情况州保灵蜂王浆、太阳神口服液等，夸大虚

假宣传盛行

以中式传统滋补品和膳食补充剂并行发展，2012

年跨境电商试点工作开始启动，Swisse、

Blackmores等海外产品进入国内

以中式传统滋补品和膳食补充剂并行发展，钙片、维生素、蛋白粉等膳食补充剂发展迅速

1987年《中药保健品的管理规定》出台，办法》出台，保健食品有明确定义，开始实施审

1、我国保健品业不断规范发展，仍有较大发展潜力

美国保健品市场历经四阶段，趋于成熟稳定，我国保健品业仍有较大发展潜力

美国保健品市场发展到目前可大致分为四个阶段：第一阶段FDA不再将维生素等保健品列为药品管理，行业迎首波成长高峰；第二阶段，在高速增长之后，增速逐渐平稳；第三阶段，是行业爆发期，FDA改审批制为备案制，市场规模爆发式增长；第四阶段，是市场进入成熟阶段，各类产品趋于饱和，市场规模稳定。

参照美国保健品市场发展阶段来看，我国正处于行业爆发期，多因素共同作用使得国内保健品市场拥有较高的增速，距离美国的成熟市场还存在一定的差距。中国各年龄阶段人群保健品渗透率均低于美国，市场成熟度也低于美国，未来增长潜力显著。

22年中国和美国各年龄阶段保健品渗透率对比

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

60%

51%

429%

30%

22%

19%

15%

11%

73%

68%

29%

23%

0%24岁以下25-34岁35-44岁45-54岁55-64岁65岁以上

■中国保健品渗透率美国保健品渗透率

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