2025年特许金融分析师二级国际资本资产定价模型与汇率风险专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师二级国际资本资产定价模型与汇率风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师二级国际资本资产定价模型与汇率

风险专题试卷及解析

2025年特许金融分析师二级国际资本资产定价模型与汇率风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在国际资本资产定价模型（ICAPM）中，投资者要求的风险溢价主要来源于哪

些因素？

A、仅国内市场风险

B、全球市场风险和汇率风险

C、仅汇率风险

D、国内市场风险和行业风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。ICAPM扩展了传统CAPM，认为投资者不仅需要补偿全

球市场系统性风险，还需要补偿汇率波动带来的风险。A选项忽略了汇率风险，C选项

忽略了全球市场风险，D选项中的行业风险在ICAPM中并非系统性风险来源。知识

点：ICAPM的风险溢价构成。易错点：容易混淆传统CAPM与ICAPM的风险因素。

2、在汇率风险对冲中，远期合约与期货合约的主要区别是什么？

A、远期合约标准化，期货合约定制化

B、远期合约在场外交易，期货合约在交易所交易

C、远期合约每日结算，期货合约到期结算

D、远期合约无保证金要求，期货合约有保证金要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期合约是场外交易（OTC）的定制化合约，而期货合约

是在交易所交易的标准化合约。A选项描述相反，C选项中期货合约才是每日结算，D

选项中远期合约也可能有保证金要求。知识点：汇率对冲工具的特性。易错点：容易混

淆远期与期货的交易场所和结算方式。

3、根据ICAPM，当本币预期升值时，投资者对本国资产的要求回报率会如何变

化？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。本币预期升值会降低外国投资者对本国资产的要求回报率，

因为汇率收益可以部分替代投资收益。A选项与逻辑相反，C选项忽略了汇率影响，D

2025年特许金融分析师二级国际资本资产定价模型与汇率风险专题试卷及解析2

选项不符合ICAPM理论。知识点：汇率预期与资产回报率的关系。易错点：容易忽略

汇率预期对要求回报率的影响方向。

4、在汇率风险管理中，货币对冲基金通常采用哪种策略？

A、仅做多本币资产

B、仅做空外币资产

C、动态对冲汇率风险

D、完全不对冲汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。货币对冲基金通常采用动态对冲策略，根据汇率变化调整

对冲比例。A和B选项过于单一，D选项不符合对冲基金的风险管理目标。知识点：货

币对冲策略。易错点：容易误认为对冲基金采取极端策略。

5、ICAPM中的全球市场风险溢价通常如何衡量？

A、仅使用本国市场指数

B、使用全球市场指数

C、使用行业指数

D、使用汇率指数

【答案】B

【解析】正确答案是B。ICAPM要求使用全球市场指数来衡量全球市场风险溢价，

而非单一国家或行业指数。A、C、D选项均不符合ICAPM的理论框架。知识点：ICAPM

的风险溢价衡量。易错点：容易混淆传统CAPM与ICAPM的市场指数选择。

6、当两国利率存在差异时，根据利率平价理论，远期汇率会如何调整？

A、高利率货币远期升水

B、低利率货币远期升水

C、远期汇率等于即期汇率

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率平价理论表明，低利率货币在远期市场会升水，以补偿

利率差异。A选项与理论相反，C选项忽略了利率差异，D选项不符合理论。知识点：

利率平价理论。易错点：容易混淆利率与远期升贴水的关系。

7、在ICAPM中，汇率风险溢价主要取决于什么？

A、汇率波动率

B、汇率预期变化

C、利率差异

D、交易成本

【答案】B

2025年特许金融分析师二级国际资本资产定价模型与汇率风险专题试卷及解析3