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2025年金融风险管理师因子久期模型与多因子久期缺口分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师因子久期模型与多因子久期缺口分

析专题试卷及解析

2025年金融风险管理师因子久期模型与多因子久期缺口分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在因子久期模型中，下列哪项描述最准确地反映了因子久期的核心作用？

A、衡量单个债券价格对整体利率水平变动的敏感性

B、衡量债券组合对特定风险因子（如期限利差、信用利差）变动的敏感性

C、计算债券的到期收益率

D、评估债券的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子久期模型的核心是将传统的久期概念扩展到多个风险

因子，衡量债券或组合对特定因子（如期限、信用、流动性等）变动的敏感性。选项A

描述的是传统久期（麦考利久期或修正久期），而非因子久期。选项C是债券定价的基

础，与久期无关。选项D是流动性风险的度量，不属于因子久期的范畴。知识点：因子

久期模型的基本概念。易错点：混淆传统久期与因子久期的应用场景。

2、在多因子久期缺口分析中，当资产组合的因子久期大于负债组合的因子久期时，

若该风险因子发生不利变动，对金融机构的净值会产生什么影响？

A、净值增加

B、净值减少

C、净值不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因子久期缺口分析用于衡量资产和负债对特定风险因子

的敏感性差异。当资产因子久期大于负债因子久期时，若该因子发生不利变动（如利率

上升），资产价值的下降幅度将超过负债价值的下降幅度，导致净值减少。知识点：多

因子久期缺口的经济含义。易错点：忽略因子变动的方向性对净值的影响。

3、下列哪项风险因子通常不纳入因子久期模型的考虑范围？

A、期限结构风险

B、信用利差风险

C、通货膨胀风险

D、操作风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。因子久期模型主要关注市场风险因子，如期限结构风险、信

用利差风险、通胀风险等。操作风险属于内部管理风险，与市场因子无关，因此不纳入

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因子久期模型。知识点：因子久期模型的适用范围。易错点：将操作风险与市场风险混

淆。

4、在构建多因子久期模型时，因子选择的首要原则是什么？

A、因子数量越多越好

B、因子应具有经济意义且能解释大部分收益波动

C、因子应尽可能复杂

D、因子应与债券价格无关

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子选择的首要原则是确保因子具有明确的经济意义，并

且能够解释债券收益的大部分波动。过多或过于复杂的因子可能导致模型过拟合，而与

债券价格无关的因子则失去建模意义。知识点：因子久期模型的因子选择原则。易错点：

盲目追求因子数量而忽略经济解释力。

5、下列哪种情况最适合使用多因子久期缺口分析？

A、单一债券的利率风险管理

B、商业银行的资产负债管理

C、股票组合的风险评估

D、外汇风险对冲

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因子久期缺口分析主要用于管理金融机构的资产负债表，

尤其是商业银行，通过匹配资产和负债的因子久期来降低净值波动。选项A更适合用

传统久期分析，选项C和D不属于因子久期模型的应用场景。知识点：多因子久期缺

口分析的实际应用。易错点：混淆不同风险管理工具的适用场景。

6、在因子久期模型中，因子暴露的含义是什么？

A、债券对特定因子的敏感度

B、因子本身的波动性

C、债券的违约概率

D、因子的历史收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。因子暴露衡量的是债券或组合对特定风险因子的敏感度，类

似于传统久期对利率的敏感度。选项B描述的是因子的波动性，选项C是信用风险指

标，选项D是因子的历史表现，均与因子暴露无关。知识点：因子暴露的定义。易错

点：混淆因子暴露与因子波动性。

7、下列哪项是多因子久期模型相比传统久期模型的主要优势？

A、计算更简单

B、能