亚朵2025年Q3财报深度解读与核心内容归纳.docxVIP

亚朵2025年Q3财报深度解读与核心内容归纳

亚朵（NASDAQ:ATAT）发布的2025年Q3及前9个月财报，展现出其在波动市场环境下的稳健经营与增长潜力。以下从财务数据、业务结构、战略布局、股东回报及未来展望五大维度进行深度解读，并归纳核心内容。

一、财务数据：营收利润双增，盈利能力持续优化

（一）整体营收：增长势头强劲，季度与累计表现亮眼

Q3营收：2025年Q3营收达26.28亿元，较上年同期的19亿元同比增长38.4%，环比上一季度（24.69亿元）增长6%，延续了2025年以来的增长态势（25Q1营收19.06亿元、25Q2营收24.69亿元），且增速在25Q237%的基础上略有提升，显示业务增长的稳定性。

前9个月营收：2025年前9个月营收70亿元（约9.83亿美元），较上年同期的51.64亿元增长35.6%，累计增速与季度增速基本持平，反映出全年经营的均衡性。

（二）利润指标：净利稳步增长，运营利润率保持高位

Q3利润：Q3净利4.74亿元（约6700万美元），同比增长24.6%；经调整净利4.88亿元（约6900万美元），同比增长27%，调整后净利增速高于营收增速，体现成本控制与盈利效率的提升。运营利润达6.51亿元（约9200万美元），同比上年同期的4.92亿元增长32.3%，运营利润率稳定在25%，虽较24Q3的26%略有下降，但仍处于行业较高水平，凸显核心业务的盈利韧性。

前9个月利润：前9个月净利11.43亿元（约1.61亿美元），较上年同期的9.42亿元增长21.3%；运营利润16亿元（约2.25亿美元），同比上年同期的12亿元增长33.3%，累计运营利润增速显著高于净利增速，主要因季度所得税费用波动（Q3所得税费用2.01亿元，同比增长40.5%，部分源于股息预提税）。

（三）成本费用：增速与营收匹配，结构随业务调整

Q3成本费用总额：19.89亿元，同比增长37.9%，增速略低于营收38.4%的增速，成本控制效果初显。从结构看，各板块成本随业务规模变化呈现差异化特征：

酒店运营成本10.82亿元，同比增长23.5%，增速低于连锁酒店收入32.3%的增速，体现酒店运营效率的提升；

零售成本4亿元，同比增长76.2%，与零售收入76%的增速基本持平，符合零售业务高速扩张期的成本特点；

销售与市场费用3.55亿元，同比增长62.4%，高于营收增速，推测为强化品牌推广与零售业务获客所致；

技术研发成本4445万元，同比增长47%，反映亚朵在产品创新与数字化升级上的持续投入。

（四）现金流与财务健康度：现金储备充足，负债水平极低

现金流状况：Q3经营活动产生现金流入6.31亿元（8900万美元），为业务运营与投资提供稳定资金支撑；投资活动现金流出5.9亿元（8300万美元），或用于新店拓展、供应链升级等；筹资活动现金流出0.8亿元（1100万美元），主要与股息派发相关。

财务结构：截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限制现金合计27亿元（3.75亿美元），未偿还借款仅6700万元（900万美元），资产负债率极低，财务风险可控，为后续业务扩张与股东回报提供坚实保障。

二、业务结构：酒店业务稳步扩张，零售业务成增长新引擎

（一）酒店业务：高端化战略推进，运营指标保持稳定

规模扩张：截至2025年9月30日，亚朵在营酒店达1948家，客房总数219359间，距离“2000家高端酒店”的战略目标仅差52家，扩张节奏稳健，且聚焦高端市场，符合消费升级趋势。

收入结构：Q3连锁酒店（Manachisedhotels）收入15.6亿元，同比增长32.3%，占总营收的59.4%，仍是核心收入来源；租赁酒店（Leasedhotels）收入1.64亿元，同比下降13.7%，占比降至6.2%，推测为亚朵主动调整业务结构，减少重资产租赁模式，聚焦轻资产连锁模式，提升盈利效率。

运营指标：Q3平均每日房价（ADR）447元，虽较24Q3的456元略有下降，但较25Q2的433元回升14元，显示房价逐步企稳；入住率80.2%，与24Q3的80.3%基本持平，在酒店行业竞争加剧的背景下，保持高位入住率实属不易；每间可用客房收入（RevPAR）371元，较25Q2的343元增长8.2%，运营效率持续改善。

（二）零售业务：高速增长破圈，GMV与收入双爆发

收入与GMV：