2025年特许金融分析师负债驱动型投资中的利率风险管理专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师负债驱动型投资中的利率风险管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师负债驱动型投资中的利率风险管理

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师负债驱动型投资中的利率风险管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在负债驱动型投资（LDI）策略中，利率风险管理的主要目标是什么？

A、最大化投资组合的总回报

B、确保资产现金流与负债现金流相匹配

C、最小化投资组合的波动性

D、实现超越市场基准的业绩表现

【答案】B

【解析】正确答案是B。LDI策略的核心是通过管理资产与负债的利率敏感性，确

保资产现金流能够覆盖未来的负债支付需求。A选项是传统资产管理的目标，C选项过

于片面，D选项与LDI的负债匹配目标不符。知识点：LDI策略的基本原理。易错点：

容易将LDI目标与传统资产管理目标混淆。

2、以下哪种金融工具最适合用于对冲长期负债的利率风险？

A、短期国债期货

B、利率互换

C、通胀挂钩债券

D、货币市场基金

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换可以灵活调整久期，适合对冲长期负债的利率风

险。A选项期限过短，C选项主要对冲通胀风险，D选项与利率对冲无关。知识点：利

率衍生工具的应用。易错点：容易忽略工具期限与负债期限的匹配性。

3、当市场利率上升时，固定收益组合的久期会如何变化？

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上升会导致债券价格下降，从而降低组合的久期（麦

考利久期）。知识点：久期的利率敏感性。易错点：容易混淆久期与凸性的关系。

4、在LDI策略中，免疫策略（Immunization）的主要目的是什么？

A、消除所有投资风险

B、锁定资产与负债的现值

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C、实现资产与负债的现金流匹配

D、最大化风险调整后收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。免疫策略通过调整资产久期匹配负债久期，实现现金流匹

配。A选项不现实，B选项是现值匹配策略，D选项是其他策略目标。知识点：免疫策

略的原理。易错点：容易混淆免疫策略与现金流匹配策略。

5、以下哪项指标最能反映利率变动对负债现值的影响？

A、凸性

B、收益率曲线

C、负债久期

D、信用利差

【答案】C

【解析】正确答案是C。负债久期直接衡量利率变动对负债现值的敏感性。A选项

是二阶指标，B选项描述利率期限结构，D选项与信用风险相关。知识点：久期的应用。

易错点：容易忽略久期在负债管理中的重要性。

6、在利率风险管理中，“基差风险”指的是什么？

A、利率水平变动的风险

B、收益率曲线形态变动的风险

C、对冲工具与被对冲资产利率变动不完全一致的风险

D、流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。基差风险特指对冲工具与标的资产利率变动差异带来的风

险。A选项是利率风险，B选项是收益率曲线风险，D选项是流动性风险。知识点：对

冲风险的分类。易错点：容易混淆基差风险与其他利率风险类型。

7、以下哪种情况会增加负债驱动型投资的利率风险？

A、负债久期缩短

B、资产久期延长

C、利率波动性降低

D、资产与负债久期匹配

【答案】B

【解析】正确答案是B。资产久期延长会增加利率敏感性，从而加大利率风险。A、

C、D选项都会降低利率风险。知识点：久期与利率风险的关系。易错点：容易忽略久

期方向对风险的影响。

8、在LDI策略中，“现金流匹配”策略的主要优势是什么？

A、操作简单

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B、完全消除再投资风险

C、成本最低