基于Z值改进模型优化企业债务违约风险预警的研究——以塑料制品行业为例.pdfVIP

摘要

随着我国制造业转型升级过程不断深入，我国塑料制品行业面临着复杂多变的市

场环境，加之国内环保政策不断收紧，行业内企业财务风险也在日益加深。为及时规

避债权风险，分析行业内公司财务危机成因，建立合理有效的财务危机预警模型，并

提出对应改进建议，这对塑料制品行业内公司具有一定的现实意义。

在总结国内外债务违约成因分析及财务预警研究的基础上，分析行业近三年发展

态势，同时结合国内上市公司财务趋势分析，确立塑料制品行业近三年财务风险特

征。针对Z值模型在塑料行业上市公司的适用性检验分析，提出优化Z值模型的研究思

路。本次选取2016年152家塑料制品上市公司为样本，以流动比率、固定资产周转率、

资产负债率及净资产收益率四类风险特征进行区分风险组及正常组，利用主成分分析

法对18个财务指标进行分析，并依据R语言分析出的主成分方差贡献率来构造优化的财

务预警模型及构建预警判别区间。对上市公司2017-2018年数据及44家G银行内部塑料

制品企业检验模型的预测准确度。最后针对落入灰色区间的企业，利用综合评分法加

入非财务因素进行综合分析，进一步区分正常客户及风险客户，以提高模型整体预测

准确度。

通过实证分析结论，优化的Z值模型对财务危机组的平均识别准确率高达87.36%，

平均预警识别率88.8%，说明模型具有较好的预警识别效果，所筛选出主成分能够有效

反映塑料制品行业公司的财务状况，同时依据模型结论提出相关债务违约风险控制的

建议。

关键词:塑料制品行业；财务危机；财务预警；Z值改进模型；主成分分析法；综合评

分法。

ABSTRACT

WiththedeepeningofthetransformationandupgradingprocessofChinesemanufacturingindustry,

Chineseplasticproductsindustryisfacingacomplexandchangingmarketenvironment.Inordertoavoid

thecreditriskintime,analyzethecausesoffinancialcrisisofCompaniesintheindustry,establisha

reasonableandeffectivewarningmodeloffinancialcrisis,Itishelpfulforthecompaniesintheplastic

industry.

Basedontheresearchofthedebtdefaultandfinancialwarningmodel,thispassageanalyzesthe

developmenttrendoftheindustryandestablishesthefinancialriskcharacteristicsoftheplasticproducts

industryinrecentthreeyears.AccordingtotheapplicabilitytestandanalysisofZ-scoremodelinlisted

companiesofplasticsindustry,andresearchtheideaofoptimizingZ-scoremodel.152listedcompaniesof

plasticindustryin2016areselectedassamplestodistinguishriskgroupsandnormalgroupsbasedonfour

riskcharacteristicsofcurrentratio,fixedassetturnoverratio,assetliabilityratioan