2025年特许金融分析师多因素模型在汇率风险对冲中的应用专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师多因素模型在汇率风险对冲中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师多因素模型在汇率风险对冲中的应

用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师多因素模型在汇率风险对冲中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在多因素模型中，用于解释汇率变动的主要因素不包括以下哪项？

A、利率差异

B、通货膨胀率差异

C、股票市场波动率

D、经常账户余额

【答案】C

【解析】正确答案是C。多因素模型中影响汇率的因素通常包括宏观经济因素如利

率差异（A）、通货膨胀率差异（B）和经常账户余额（D），而股票市场波动率（C）更

多影响资产定价而非直接决定汇率。知识点：汇率决定理论。易错点：混淆资产定价因

素与汇率决定因素。

2、使用多因素模型进行汇率风险对冲时，最核心的步骤是？

A、选择对冲工具

B、识别关键风险因子

C、计算对冲比率

D、监控对冲效果

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因素模型的核心在于识别影响汇率的关键风险因子（B），

这是后续对冲的基础。其他选项（A、C、D）虽然重要，但依赖于因子识别的准确性。

知识点：多因素模型应用流程。易错点：忽视因子识别的重要性。

3、以下哪种对冲策略最适合应对系统性汇率风险？

A、远期合约对冲

B、期权组合对冲

C、多因素动态对冲

D、自然对冲

【答案】C

【解析】正确答案是C。系统性汇率风险受多种因素影响，多因素动态对冲（C）能

更灵活地应对复杂风险。远期合约（A）和期权组合（B）适合单一风险，自然对冲（D）

依赖业务结构。知识点：对冲策略选择。易错点：混淆系统性风险与单一风险的对冲方

法。

4、在多因素模型中，汇率风险溢价通常与以下哪项正相关？

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A、国内利率

B、国外利率

C、风险厌恶程度

D、通货膨胀率

【答案】C

【解析】正确答案是C。汇率风险溢价反映投资者对汇率风险的补偿，与风险厌恶

程度（C）正相关。利率（A、B）和通胀率（D）影响汇率水平，但非直接决定风险溢

价。知识点：风险溢价理论。易错点：混淆汇率水平与风险溢价的决定因素。

5、以下哪项是多因素模型相比传统单因素模型的优势？

A、计算更简单

B、解释力更强

C、数据要求更低

D、适用范围更窄

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因素模型通过引入多个因子，能更全面地解释汇率变动

（B）。其他选项（A、C、D）与事实相反。知识点：多因素模型优势。易错点：忽视多

因素模型的复杂性。

6、在汇率风险对冲中，因子载荷的估计通常基于？

A、历史数据回归

B、专家判断

C、随机模拟

D、市场调研

【答案】A

【解析】正确答案是A。因子载荷通常通过历史数据回归（A）估计，其他方法（B、

C、D）缺乏客观性。知识点：因子载荷估计方法。易错点：混淆主观与客观方法。

7、以下哪种情况最适合使用多因素模型进行对冲？

A、单一货币对冲

B、多货币组合对冲

C、短期交易对冲

D、无风险资产对冲

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因素模型适合复杂的多货币组合对冲（B），单一货币（A）

或短期交易（C）可用简单方法。知识点：模型适用场景。易错点：忽视模型复杂性与

需求匹配。

8、多因素模型中的“因子正交化”是指？

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A、消除因子间相关性

B、增加因子数量

C、简化模型结构

D、提高预测精度

【答案】A

【解析】正确答案是A。因子正交化旨在消除因子间相关性（A），避免多重共线性。

其他选项（B、C、D）非直接目的。知识点：因子处理技术。易错点：