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2025年金融风险管理师利率互换在极端市场下的定价调整专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师利率互换在极端市场下的定价调整

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率互换在极端市场下的定价调整专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在极端市场压力下，利率互换的定价最可能受到哪个因素的显著影响？

A、交易对手信用风险

B、历史波动率

C、基准利率的选择

D、合约的名义本金

【答案】A

【解析】正确答案是A。在极端市场环境下，交易对手违约风险急剧上升，成为影

响利率互换定价的关键因素。B选项历史波动率虽然重要，但不如信用风险敏感；C选

项基准利率选择是常规定价因素；D选项名义本金不影响定价逻辑。知识点：极端市场

下的信用风险溢价。易错点：容易忽视信用风险在极端情况下的主导作用。

2、当市场出现流动性枯竭时，利率互换的定价调整应优先考虑什么？

A、增加信用估值调整(CVA)

B、调整贴现曲线

C、引入流动性溢价

D、延长估值模型时间窗口

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性枯竭时必须通过流动性溢价补偿市场参与者承担的

额外风险。A选项CVA主要针对信用风险；B选项贴现曲线调整是常规操作；D选项

延长时间窗口反而可能放大误差。知识点：流动性风险定价。易错点：混淆信用风险和

流动性风险的调整逻辑。

3、在负利率环境下，利率互换的定价模型需要特别处理什么问题？

A、贴现函数的连续性

B、利率下限约束

C、波动率微笑的偏斜

D、支付频率的调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。负利率打破了传统利率下限假设，必须重新设计利率下限

处理机制。A、C、D都是常规问题，在负利率下不会产生特殊困难。知识点：负利率

对定价模型的冲击。易错点：忽视负利率对基础假设的颠覆性影响。

4、极端波动期间，利率互换的动态对冲策略最应该调整哪个参数？

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A、对冲频率

B、合约规模

C、基准曲线选择

D、风险因子权重

【答案】A

【解析】正确答案是A。极端波动需要提高对冲频率以控制Gamma风险。B选项

合约规模通常固定；C、D是模型参数而非策略调整。知识点：动态对冲的频率优化。

易错点：误以为调整模型参数比调整操作频率更重要。

5、当央行实施非常规货币政策时，利率互换定价应优先调整什么？

A、期限结构模型

B、政策利率传导机制

C、信用风险溢价

D、流动性调整因子

【答案】B

【解析】正确答案是B。非常规货币政策改变了传统的利率传导路径，必须重新建

模。A选项期限结构是基础框架；C、D是次级因素。知识点：货币政策对利率衍生品

的影响。易错点：忽视政策传导机制的根本性变化。

6、在主权信用危机期间，利率互换的跨币种基差会呈现什么特征？

A、迅速收窄

B、大幅扩大

C、保持稳定

D、随机波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。主权危机会加剧不同货币市场的割裂，导致基差扩大。A、

C与实际情况相反；D忽略了系统性影响。知识点：跨币种基差的驱动因素。易错点：

低估主权风险对市场一体化的破坏。

7、极端市场下，利率互换的抵押品管理应特别关注什么？

A、抵押品类型多样性

B、估值折扣率调整

C、交割时间延长

D、法律条款完备性

【答案】B

【解析】正确答案是B。极端波动需要动态提高抵押品折扣率以覆盖价格风险。A、

C、D是常规管理要点。知识点：抵押品管理的动态调整。易错点：忽视折扣率在压力

测试中的关键作用。

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8、当收益率曲线出现倒挂时，利率互换的定价应该重点调整什么？

A、远期利率曲线