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2025年金融风险管理师对冲中的最小方差对冲模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师对冲中的最小方差对冲模型专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师对冲中的最小方差对冲模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在最小方差对冲模型中，对冲比率的主要目的是什么？

A、最大化收益

B、最小化对冲组合的方差

C、完全消除所有风险

D、增加投资组合的流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。最小方差对冲模型的核心目标是通过确定最优对冲比率来

最小化对冲组合的方差，从而降低整体风险。A选项错误，因为对冲的主要目的不是最

大化收益；C选项错误，因为对冲只能降低风险，无法完全消除所有风险；D选项错误，

对冲比率与流动性无直接关系。知识点：最小方差对冲模型的基本原理。易错点：混淆

对冲目标与投资目标。

2、下列哪种情况下，最小方差对冲模型的效果最佳？

A、市场波动性极高

B、现货与期货价格高度相关

C、现货与期货价格完全不相关

D、期货市场流动性极低

【答案】B

【解析】正确答案是B。最小方差对冲模型的效果取决于现货与期货价格的相关性，

相关性越高，对冲效果越好。A选项错误，高波动性可能增加对冲难度；C选项错误，

完全不相关时对冲无效；D选项错误，流动性低会增加交易成本和对冲难度。知识点：

对冲效果的影响因素。易错点：忽视相关性在对冲中的关键作用。

3、在最小方差对冲模型中，如果现货与期货价格的协方差为负，这意味着什么？

A、对冲组合风险增加

B、对冲组合风险降低

C、对冲无效

D、对冲成本增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。协方差为负表示现货与期货价格变动方向相反，通过对冲

可以有效降低组合风险。A选项错误，负协方差有利于风险降低；C选项错误，对冲仍

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然有效；D选项错误，协方差与对冲成本无直接关系。知识点：协方差与对冲效果的关

系。易错点：混淆协方差符号与对冲效果的关系。

4、最小方差对冲模型中，对冲比率的计算主要依赖于哪个统计量？

A、均值

B、标准差

C、相关系数

D、偏度

【答案】C

【解析】正确答案是C。对冲比率的计算主要依赖于现货与期货价格的相关系数，相

关系数越高，对冲效果越好。A、B、D选项错误，这些统计量与对冲比率的直接关系

较小。知识点：对冲比率的计算依据。易错点：忽视相关系数在对冲中的核心作用。

5、下列哪种情况会导致最小方差对冲模型失效？

A、现货与期货价格相关性不稳定

B、市场波动性较低

C、对冲期限较短

D、期货合约标准化

【答案】A

【解析】正确答案是A。相关性不稳定会导致对冲比率失效，从而影响对冲效果。B、

C、D选项错误，这些情况不会直接导致模型失效。知识点：对冲模型的失效条件。易

错点：忽视相关性稳定性的重要性。

6、在最小方差对冲模型中，如果对冲比率为1，这意味着什么？

A、完全对冲

B、部分对冲

C、过度对冲

D、对冲无效

【答案】A

【解析】正确答案是A。对冲比率为1表示现货与期货头寸完全匹配，理论上可以

实现完全对冲。B、C、D选项错误，这些情况与对冲比率1的含义不符。知识点：对

冲比率的含义。易错点：混淆对冲比率与对冲效果的关系。

7、最小方差对冲模型中，对冲成本的主要来源是什么？

A、交易费用

B、基差风险

C、市场波动性

D、流动性风险

【答案】B

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【解析】正确答案是B。基差风险是对冲成本的主要来源，因为现货与期货价格的

差异可能导致对冲不完全。A、C、D选项错误，这些因素虽然影响对冲，但不是成本

的主要来