2025年特许金融分析师固定收益证券市场风险的衡量与管理专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师固定收益证券市场风险的衡量与管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师固定收益证券市场风险的衡量与管

理专题试卷及解析

2025年特许金融分析师固定收益证券市场风险的衡量与管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在衡量债券价格对利率变化的敏感性时，以下哪个指标最准确？

A、到期收益率

B、票面利率

C、久期

D、凸性

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期是衡量债券价格对利率变化敏感性的核心指标，它反

映了利率变动1%时债券价格变动的百分比。到期收益率是债券的回报率指标，票面利

率是债券的付息率，凸性是对久期非线性的补充。知识点：久期是利率风险的一阶衡量

指标。易错点：容易混淆到期收益率和久期的功能。

2、以下哪种债券对利率风险的敏感性最高？

A、零息债券

B、高票息债券

C、浮动利率债券

D、短期债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券由于所有现金流集中在到期日，其久期等于到期

期限，因此对利率变化最敏感。高票息债券的现金流分散，久期较短；浮动利率债券的

票息随市场利率调整，利率风险较低；短期债券的到期期限短，久期也短。知识点：现

金流集中度与久期的关系。易错点：容易误认为高票息债券风险更高。

3、在收益率曲线平行移动的情况下，以下哪种投资组合策略最能有效对冲利率风

险？

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、阶梯策略

D、免疫策略

【答案】D

【解析】正确答案是D。免疫策略通过调整资产久期与负债久期匹配，使组合价值

不受利率平行移动影响。子弹策略、杠铃策略和阶梯策略是收益率曲线非平行移动时的

策略。知识点：免疫策略的原理与应用。易错点：容易混淆不同策略的适用场景。

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4、以下哪个因素会导致信用利差扩大？

A、经济繁荣

B、企业盈利改善

C、市场流动性增强

D、经济衰退预期

【答案】D

【解析】正确答案是D。经济衰退预期会增加违约风险，导致信用利差扩大。经济

繁荣、企业盈利改善和市场流动性增强都会缩小信用利差。知识点：信用利差与经济周

期的关系。易错点：容易忽视经济预期对利差的影响。

5、在衡量债券组合的利率风险时，以下哪个指标最全面？

A、修正久期

B、有效久期

C、麦考利久期

D、美元久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。有效久期适用于含权债券，能全面衡量利率风险。修正久

期和麦考利久期仅适用于不含权债券，美元久期是绝对值指标。知识点：不同久期指标

的适用范围。易错点：容易忽略含权债券的特殊性。

6、以下哪种情况会导致债券价格波动性增加？

A、收益率上升

B、久期延长

C、票面利率提高

D、到期期限缩短

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期延长意味着债券价格对利率变化更敏感，波动性增加。

收益率上升会降低债券价格但波动性不一定增加；票面利率提高会降低久期；到期期限

缩短会降低久期。知识点：久期与价格波动性的关系。易错点：容易混淆收益率水平与

波动性的关系。

7、在构建利率风险对冲策略时，以下哪种工具最常用？

A、国债期货

B、公司债券

C、可转换债券

D、货币市场基金

【答案】A

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【解析】正确答案是A。国债期货是利率风险对冲的主要工具，其价格与利率高度

相关。公司债券和可转换债券本身存在信用风险，货币市场基金与利率关系较弱。知识

点：利率衍生品的应用。易错点：容易忽视期货的杠杆效应。

8、以下哪种收益率曲线形态预示经济可能衰退？

A、向上倾斜

B、平坦

C、向下倾斜

D、驼峰形

【答案】C