企业风险管理框架与机理.pptxVIP

一、研究背景企业风险管理的核心问题：1、是什么？2、企业风险管理的有效性？3、如何(多安全才算安全？风险容量与容限？）4、谁在推动？

ERM的核心问题可归结为：当董事会通过制订战略和目标，力求实现(1)增长和报酬目标以及(2)相关的风险之间的最优平衡，并且在经营过程中高效率和有效地调配资源时，价值得以最大化。

对外经济贸易大学保险学院ERMTheoryERMPractice

美国COSO制定发布《企业风险管理——整合框架》企业风险管理是一个过程，它由一个主体的董事会、管理当局和其他人员实施，应用于战略制订并贯穿于企业之中，旨在识别能会影响主体的潜在事项，管理风险使其在该主体的风险容量之内，并为主体目标的实现提供合理保证。

COSO—ERM框架●内部环境●事项识别●风险应对●控制活动●目标设定●风险评估●信息与沟通●监控

基于风险管理对商业模式的再造控制：不利的风险培育：商业机会（战略）风险或战略管理董事长的驾驶舱

企业风险管理的“四支柱”框架资本规划（核心）8要素风险管理工具可持续风险管理

企业风险管理的有效性：

可以最大化股东价值承担基于风险的股东价值管理项目的公司大都认同风险管理可以增加20%到30%或更多的股东价值。(乔治等，1990-1995年数据，市场风险管理对市值的影响)对外经济贸易大学保险学院

对外经济贸易大学保险学院行业内控指引商业银行内控指引证券公司内控指引证券投资基金管理公司内部控制指导意见保险公司风险管理指引保险公司合规管理指引保险公司内部审计指引寿险公司内部控制评价办法上市公司内控指引上交所内控指引深交所内控指引证券交易所行业监管机构企业内部控制基本规范财政部等企业内部控制评价指引企业内部控制鉴证指引2006年，制定了《中央企业全面风险管理指引》中国企业风险管理的发展（推动者）证券交易所国资委

传统的风险管理范式（定价问题、可保风险的发展）概率损失低风险区域高风险区域中等风险区域风险的基本结构

企业风险管理问题的基本结构决策目标决策者决策方案1决策方案2决策者决策方案3风险事项

企业全面风险与人的行为相关1、自然状态的不确定性：决策者如何评估不确定性；2、人的主观行为：决策者的风险态度；3、两者结合所导致的结果：备选方案的风险大小。

二、风险治理机制与公司价值的关系以管理层激励和风险管理策略为核心的风险治理机制对公司价值的影响效应是企业风险管理理论和实践的重大课题。

诸多系统重要性的国际大型金融机构失败或破产的重要诱因是缺乏有效的激励机制和相互制衡机制（BehehukSpamann，2010）。而设计合理的管理层激励机制可以降低管理层偏离股东利益最大化轨道的程度，减少代理成本，从而提高公司价值（LewellenHuntsman，1970；Morcketal.，1988）。相关的实证研究也表明，无论是运用衍生品工具进行风险对冲（Allayannisetal.，2001；Carteretal.，2004；Belghitaretal.，2008），还是实行全面风险管理（HoytLiebenberg，2011），风险管理都能够提升公司价值。

对外经济贸易大学保险学院企业的内部环境——风险治理结构企业风险治理机制是一种契约，通过一定的风险治理手段或风险管理策略合理规制剩余索取权和控制权的安排和调整，以使企业内的不同利益主体特别是股东（委托人）和管理层（代理人）形成有效的自我约束和激励机制。

1、问题的提出传统企业理论关注的是激励机制，目的是解决代理问题带来的负面影响。但当考虑企业面临的风险因素时，基于代理人努力投入程度而设计的激励机制不能有效解决代理人和委托人之间风险偏好差异问题。

从企业风险管理的角度来看，需要将风险治理机制引入到企业风险管理过程中。而风险治理机制的核心是管理层激励和风险管理策略。从企业风险管理的角度来看，对于代理人的道德风险问题，要从努力投入和风险偏好两个维度来综合考虑，以便建立有效的风险治理机制（Sepe，2010）。

风险治理机制的焦点问题（1）从风险管理有效性的角度看，管理层激励与风险管理策略之间是什么关系？（2）什么样的激励机制与风险管理策略最有利于企业风险管理有效性的发挥？（3）不同类型的企业是否对风险治理机制的发挥具有不同的影响？

2、风险治理机制的变量描述（1）风险管理策略：首席风险官（CRO）的设立结构性工具的运用常见的措施有风险管理机构（风险管理总监和风险管理部门）的设立（HoytLiebenberg，2011）、风险文化的培