项目论证与评价.pptVIP

GSPMKP*净现值（续）某项目基准贴现率ic=10%，历年的现金流量如表试计算项目净现值，并判断项目是否可行？年末项目12345现金流入?600600600600现金流出1000200200200200净现金流量-1000400400400400累计净现金流量-1000-600-200200600I=10%折现系数0.9090.8260.7510.6830.621净现值-909330.4300.4273.2248.4累计净现值-909-578.6-278.2-5243.4GSPMKP*净现值（续）答：从表中计算可得：该项目累计净现值为：NPV=243.4（万元）＞0，项目可行。GSPMKP*内部收益率NPViIRR净现值曲线GSPMKP*内部收益率（续）内部收益率（IRR）是指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的贴现率，它是考察项目效益的相对量指标，也是最重要的动态评价指标之一，其表达式如下： 式中：IRR—内部收益率。即：能使项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率；CI—现金流入；CO—现金流出；—第t年的净现金流量；n—计算期。NPV1IRR=i1+(i2-i1)NPV1+NPV2GSPMKP*内部收益率（续）IRR对项目进行评价的判别标准是：若IRR≥ic，则认为项目在经济效果上是可以接受的。若IRR＜ic，则认为项目在经济效果上应予以拒绝。GSPMKP*内部收益率（续）项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，在这样的利率下，项目寿命终了时，以每年的净收益恰好把全部投资收回来。它取决于项目内部，可以理解为项目到计算期末正好将未回收的资金全部收回来的折现率是项目对贷款利率的最大承受能力。GSPMKP*不确定性分析不确定性的概念…...不确定性是指项目未来可能发生结果不可预测,或不知道各种结果发生的可能性,由此产生的问题称为不确定性问题.不确定性产生原因项目数据统计偏差通货膨胀市场供求结构的变化其他外部影响因素GSPMKP*不确定性分析（续）不确定性分析作用：…...为了减少不确定性因素对项目经济效果的影响,提高项目的风险防范能力,进而提高项目投资决策的科学性和可靠性,除对项目进行确定性分析外,还很有必要对项目进行不确定性分析不确定性分析的内容和方法：盈亏平衡分析敏感性分析概率分析方法GSPMKP*盈亏平衡分析盈亏平衡分析:通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析（量本利分析），判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。销售收入盈亏平衡产量总成本生产量货销售量金额亏损区固定成本盈利区GSPMKP*敏感性分析敏感性分析：是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（如净现值）的影响，从中找出敏感因素（如产量、单位产品价格），确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。GSPMKP*敏感性分析（续）敏感性分析的内容和方法：敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析敏感性分析中不确定因素的选取敏感性分析中项目效益指标的选取：通常财务评价敏感性分析中必选的分析指标是项目财务内部收益率；国民经济评价中必选的分析指标是国内投资经济内部收益率。GSPMKP*概率分析方法

概率分析方法：…..决策树法:是在已知各种情况发生概率的基础上，通过构成决策树来求取净现值的期望值大于等于零的概率，评价项目风险、判断其可行性的决策分析方法。决策树是直观运用概率分析的一种图解方法，特别适用于多阶段决策分析。GSPMKP*决策树GSPMKP*财务结论将计算出的经济效果评价指标和国家有关部门公布的基准值（或经验的、历史的、期望的）加以比较，并结合不确定性分析的结果进行综合分析，最终从财务的角度提出项目是否可行的结论。GSP