（21页PPT）财务学原理4第四章财务的货币时间价值观1货币时间价值要素.pptVIP

第四章财务的货币时间价值观暨南大学科比“天价合同”的真实价值科比是NBA现役最伟大的球星之一。2011年，他与老东家湖人队签订了为期3年的天价合同。据雅虎体育报道及InsideHoops网站确认，科比三年合同的年薪总值约8350万美元。这对于我们来说无疑是一笔无法想象的巨款。国家精品共享资源课：财务学原理引例但是雅虎体育报道的金额是带有误导性的。因为总合同金额不是一次性付款，而是每年分别付款。在2011-2012年，科比的年薪为2524万；到了2012-2013年，年薪则上涨到2784万；到了2013-2014年，也就是科比这一份合同的最后一年，他的年薪将突破3000万，达到3045万。这意味着科比将成为继乔丹以后年薪超过3000万美元的球员。国家精品共享资源课：财务学原理但是仔细观察就会发现所报道的数字夸大了事实。我们不妨假设有两份合同摆在科比面前：一份是现有的“价值”8350万的合同；另外一份是同样金额为8350万的合同，但是付全额。那么，如果我们是科比会做出怎样的选择？显然，我们会选择后者，即一次性支付的合同。国家精品共享资源课：财务学原理所以，科比那份分期支付的8350万合同是言过其实的，在考虑了货币的时间价值以后并没有8350万那么高。因而，不妨带着下面的问题去学习本章：科比的天价合同的真实价值究竟是多少？我们应如何计算这份合同的真实价值？国家精品共享资源课：财务学原理资料来源：沈洪涛、樊莹、罗淑贞编著《初级财务管理》，东北财经大学出版社，2012年学习要点四、了解永续年金，掌握利率和计息期的推算方法一、理解货币时间价值的概念、实质和作用二、掌握单利、复利的终值现值计算方法三、掌握年金和非年金的终值现值计算方法国家精品共享资源课：财务学原理第一节货币时间价值的要素货币时间价值的概念1现值与终值2名义利率与实际利率31.货币时间价值——货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2.货币时间价值实质来源——资本投入生产经营用才能产生。量的规定性——没有风险和没有通货膨胀的社会平均报酬率。表现形式：绝对值、相对值一、货币时间价值的概念（1）正确进行财务决策的基本依据投资决策，如净现值，证券估价等筹资决策，如筹资成本等（2）衡量企业经济效益的基本依据社会平均资金利润率应是企业资金利润率的最低限度3.货币时间价值的作用二、现值与终值现值，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值，俗称本利和。货币时间价值的计算广泛使用了计算利息的各种方法计算时的通用符号P——本金、现值F——本利和、终值I——利息i——利息率n——计息期（一）单利终值和现值的计算1.单利终值的计算单利？终值？现值？折现率？单利终值和现值关系？2.单利现值的计算F=P(1+n×i)（二）复利终值和现值的计算复利——“利滚利”财务管理的时间价值计算方式——再投资假设1.复利终值的计算图示公式与系数表F＝P(1+i)n复利终值系数(FutureValueInterestFactor)[例1]假定一个投资者有1000元，他想知道在10%的年利率下4年后这笔资金的价值。F=P(1+i)n=1000(1+10%)4=1496(元)或：F=1000(F/P，10%，4)=1000×1.464=1464（元）国家精品共享资源课：财务学原理2.复利现值的计算图示公式与系数表P＝F/(1+i)n＝F×(1十i)-n复利现值系数(PresentValueInterestFactor)[例2]某人欲于5年后有5500元支付学费，假设存款年利率为2％，则现在此人需存入银行的本金为多少？*1．货币时间价值是正确进行财务决策的基本依据。货币时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀等因素后的社会平均资金利润率，作为投资方案至少应取得社会平均资金利润率水平，否则，该项目就是不成功的。在投资决策中，可以根据货币时间价值原理，把不同时点的投资额和不同时点的投资收益额换算成同一时点上的现值，作出科学的可行性分析。在筹资决策中，也可以根据货币时间价值原理，计算比较各种筹资方案的成本，选择最优的资本结构。2．货币时间价值是衡量企业经济效益的基本依据。货币时间价值问题实际上是资金使用的经济效益问题。企业作为盈利性的组织，其主要财务目标是实现企业价值最大化，不断增进股东财富。因此，企业经营者必须充分调动和利用各种经济资源去实现预期的收益，而评判这些资源是否充分有效使用的一个重要标准就是货币时间