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证券研究报告
固收
消费率提升的堵点与期待——转型期
基本面分析框架之二
研究
2025年12月05日│中国内地深度研究
报告核心观点
我国居民消费率在全球处于相对偏低水平,“居民消费率明显提高”成为“十
五五规划”的重点任务,我们在本文讨论我国消费率提升的堵点和期待。其
一,应正确看待中外消费率在政府补偿、价格差异和特殊消费等方面的口径
差异;其二,结构上,商品消费的重点在“质”和“品牌力”,服务消费率
的差距相对更大,尤其医疗健康服务、文化娱乐服务等仍有提升空间;其三,
影响因素上,收入是最核心因素,背
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