第十一章传导机制和政策效果.pptVIP

式中：C/D为通货──存款比率；R/D为准备──存款比率。总体来看，通货──存款比率的大小主要取决于公众的行为，但也受中央银行政策调整的影响。准备──存款比率的大小特别是超额准备的大小，主要取决于存款货币银行的行为，但中央银行对此有很大的影响力。第29页，共53页，星期日，2025年，2月5日基础货币主要取决于中央银行的行为，中央银行根据货币供给的意向，运用政策工具直接影响基础货币的数量。★因此，货币供给虽然不完全是外生的，但中央银行对货币供给基本上是可控的。★如果对上面的货币供给决定公式作更细致的划分，其基本结论仍是如此。第30页，共53页，星期日，2025年，2月5日（二）货币政策对经济的影响1.货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响。★货币政策对经济增长、就业和通货膨胀的影响可以通过AD-AS（总需求-总供给）模型来进行分析。如图所示：第31页，共53页，星期日，2025年，2月5日货币政策对经济的影响AD1ASQ1Q2Q3Q4AD1AD2AD3AD4ASP4P3P2P1E1E2E3E4第32页，共53页，星期日，2025年，2月5日★从AD-AS模型中可以看出，货币政策对经济的影响，是通过货币供给的变动推动总需求曲线移动，使经济的均衡点从原有的均衡点向新的均衡点移动来实现的。第33页，共53页，星期日，2025年，2月5日2.货币政策对经济波动的影响。货币政策是重要的宏观调控手段，具有扩张或紧缩经济的作用，适当的逆风向行事的货币政策有利于抑制经济的剧烈波动。但是，由于货币政策作用的时滞影响和货币政策使用时机、力度等掌握难度的影响，货币政策的不当也可能加剧经济的剧烈波动。第34页，共53页，星期日，2025年，2月5日3.货币政策对金融稳定的影响。适当的货币政策有利于金融稳定，而不适当的货币政策将导致金融动荡。第35页，共53页，星期日，2025年，2月5日(三)如何影响即传导机制问题第36页，共53页，星期日，2025年，2月5日五、货币政策有效性的影响因素（一）货币政策时滞与货币政策的有效性影响货币政策有效性的一个重要因素是货币政策时滞。所谓时滞（TimeLag），是指从政策制定到该政策行动最终发挥作用所需的时间过程。货币政策时滞由内部时滞（InsideLag）和外部时滞(OutsideLag)构成。第37页，共53页，星期日，2025年，2月5日1.内部时滞⑴认识时滞。★这是指从确有实行某种政策的需要，到货币当局认识到存在这种需要所需耗费的时间。⑵决策时滞。★这是指制定政策的时滞，即从认识到需要改变政策，到提出一种新的政策所需耗费的时间。第38页，共53页，星期日，2025年，2月5日第1页，共53页，星期日，2025年，2月5日一、货币政策传导机制的基本原理一般说来，中央银行通过各种货币政策工具的运用，将对银行准备金、基础货币、短期利率等操作目标产生直接影响，这些经济变量的变动将会影响到货币供应量和长期利率等中介目标，而中介目标的变动将影响实际经济活动，如果货币政策操作适当，则最终结果将会达到预期目标。第2页，共53页，星期日，2025年，2月5日货币政策工具存款准备金政策再贴现政策公开市场业务操作目标基础货币存款准备金短期利率中介目标货币供应量长期利率最终目标物价稳定充分就业经济增长国际收支平衡金融稳定货币政策的作用过程第3页，共53页，星期日，2025年，2月5日二、西方学者关于货币政策传导机制的理论（一）古典学派理论Ms↑→p↑→Y↑第4页，共53页，星期日，2025年，2月5日（二）凯恩斯的货币政策传导理论凯恩斯认为，货币供给（Ms）的增加，引起人们手持现金余额大于其意愿持有量，由于凯恩斯假定人们只能以货币和债券两种形式来持有金融资产，所以人们就会将超过持有意愿的货币量转化为债券持有，引起债券价格上升，债券收益率（即利率水平r）下降。凯恩斯认为投资是利率的减函数，所以利率的下降会引起投资需求(I)的上升，进而引起总需求(AD)的上升，最终导致国民收入(Y)的增加。至于，扩张性货币政策实施而引起的名义收入增加的金额中，究竟有多少属于真实收入的增加，有多少属于价格水平的上涨，则取决于当时的社会就业状况，即在充分就业之前，货币供给只会增加实际产出，提高就业水平。凯恩斯的货币政策传导过程如下：Ms↑→r↓→I↑→Y