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行为金融的反应迟滞现象

一、反应迟滞现象的基本界定与典型表现

在传统金融理论的框架中，有效市场假说（EMH）假设投资者是完全理性的，市场能够迅速、充分地反映所有可获得的信息，资产价格会即时调整至合理水平。然而，现实中的金融市场却频繁出现“信息已公开，但价格未及时反应”的现象——某家公司发布超预期的财报后，股价并未立即上涨，而是在数周内缓慢攀升；重大政策调整公布后，市场参与者的交易行为未同步跟进，导致资产价格滞后于基本面变化。这种与有效市场假说相悖的“反应迟滞”，正是行为金融学关注的核心议题之一。

（一）反应迟滞的概念内涵

行为金融视角下的“反应迟滞现象”，指投资者对新信息的处理速度显著慢于理论