中国碳市场与新能源股票市场的极端风险溢出效应——基于尾部相依性和非对称性视角的分析.pdfVIP

2025年9月海南大学学报（文社会科学版）Sept.2025

第43卷第5期JOURNALOFHAINANUNIVERSITY(HUMANITIESSOCIALSCIENCES)Vol.43No.5

中国改革发展研究

中国碳市场与新能源股票市场的极端风险溢出效应

基于尾部相依性和非对称性视角的分析

郭娜，王瑶，刘精山²，陈东晖1

（1.天津财经大学金融学院，天津300222；2.渤海证券股份有限公司，天津300381）

【摘要］随着碳交易市场金融化程度的加深，碳市场和新能源行业股市间的关联也日益频繁，研究两市

场间的波动溢出效应对于我国防范碳价和新能源股价的剧烈波动、维持碳排放权交易体系和新能源股市的稳

定运行具有重要意义。本文采用QVAR-DY模型实证研究了我国代表性碳市场和新能源股价的波动溢出效应

及其尾部特征。实证结果表明：第一，在静态溢出分析中，极端冲击下的尾部波动溢出效应明显强于正常状

态，极端冲击下湖北碳市场、水电行业和储能行业对其他市场的溢出最为强烈；第二，在动态溢出分析中，极端

状态与